金價短期面臨多重壓力 長期上漲趨勢不會改變

和訊特約

金價近期陷入疲軟，COMEX期金在上週一度跌至每盎司920美元下方，雖然之後連續收出五根小陽線，但隔夜的大跌再度將金價打壓至60日均線關口附近。從目前來看，短期走勢不容樂觀，但我們仍然維持對其長線看好的觀點。

事實上從去年年底以來，我們就一直對金價持看多的態度，其中最重要的原因便是通脹的預期，在分析黃金走勢中有一句話叫做「短線看美元，長線看通脹」。近期隨著美國部分經濟數據的逐步走好，市場上對於通脹的預期也是越來越強烈，數據顯示目前美國貨幣的供應量同比正在快速增長，而近期美國長期國債的收益率比兩月前大幅上漲也源於市場對未來通脹預期的擔憂。很多人可能認為，在經濟衰退的過程中通脹並不會出現，其實這種觀點也不一定是正確的，如果油價繼續目前的態勢上漲，通貨膨脹很有可能在今年年底前來臨。而今天美國6月咨詢會公佈的數據也證實了市場的擔憂，數據顯示消費者1年期通脹預期為5.9%，高於上月的5.6%，這也很好的解釋了為什麼大宗商品的實際需求並未有實質性的反彈，但其價格卻在近期大幅上漲的原因。

而近期金價受壓主要源於市場對美元短期反彈的擔憂，在剛剛過去的上半年裡，美元指數經歷了大漲和大跌，風險偏好或是風險厭惡情緒時刻在主導了美元的走勢。而本周市場又會迎來美6月非農數據的公佈，在5月份數據公佈的當天，好於預期的數據盡然推動了美指在當天大幅上漲，這也是金融危機爆發以來美元第一次對好於預期的數據給予「正面的回應」。這也是在數據公佈前投資者對金價有所擔憂的最主要原因。除此之外，美元在近期還會受到一些其他因素的支撐，比如「英鎊危機」，80點關口的支撐等都會對美元的短期走勢起到一定的提振作用。

而回到黃金的供需基本面方面，從去年下半年以來，黃金的投資需求得到了大量的釋放，今年一季度全球黃金的投資需求甚至是超過了消費需求。但黃金畢竟只是一個「保值」的投資產品，在近期股市、商品市場紛紛大漲的同時，投資者對於前期的黃金品種或許會有所拋售，畢竟追求投資收益最高化才是所有資金的最終目的，因此金價最近即使在美元疲軟時也未能有沖高的動力。我們從全球最大的黃金ETF—SPDR GOLD SHARE網站中得到的數據也可以看到，該基金在最近兩周持續有減持的行為出現，這也是進價承壓的主要因素之一。

最後，從技術上來看，COMEX期金在下方925美元左右的60日均線處仍然是有著比較強勁的支撐，之前數次在盤中跌破60日均線後都會有所反彈。因此，鑒於我們對通脹的預期和對金價長期的看多，建議投資者在金價跌向920美元或者910美元過程中可逢低吸納，而目前我們雖然不建議投資者追高，但由於金價下調空間不大，投資者盡量不要往空頭方向操作。