玉米維持震盪走勢

上週五(7月31日)大連玉米主力合約受周邊農產品價格大幅上漲帶動，期價大幅上揚，但從整周行情來看，基本上以震盪走勢為主。筆者認為，受現貨價格持續堅挺支撐，玉米期價後期將繼續抗跌。

近期國家進行了兩次國儲玉米拍賣，但由於拍賣成交量小，成交價格高於市場價格，短期內對玉米期價走勢影響不大。但投資者不應忽視，隨著國儲玉米拍賣的持續進行，玉米遠期合約價格將會承受一定壓力，加上玉米下游需求依然疲弱，養殖和深加工企業效益不佳，大連玉米期價要想大幅上漲可能性也不大，預計後期將維持震盪走勢。

一、國內玉米現貨緊張，支撐現貨價格不斷攀升

雖然2008/09年度中國玉米產量高達1.6億噸，但自2008年10月以來，國家先後下達了4批玉米收儲計劃，總量達4,000萬噸，實收3,500萬噸，約佔全國總產量的25%，占東北地區總產量的60%，產區的大部分玉米集中在國家手中，市場可供流通的玉米數量非常有限。這種狀況造成了玉米市場現貨供應持續偏緊，現貨價格不斷攀升。目前，東北、華北等產區的玉米價格已經達到往年的峰值，銷區的價格也接近歷史高點。雖然近期國家進行了兩次國儲玉米拍賣活動，但成交量有限，不能有效緩解現貨偏緊的狀況。

二、國儲玉米拍賣價格高於市場價格，短期內對玉米價格影響不大

7月21日備受市場關注的臨時儲備玉米銷售政策終於啟動，拍賣底價定為2007年、2008年產東北玉米(二等)1,530至1,570元/噸，等級差價為40元/噸，混等糧起報價根據等級進行加權平均。截至7月29日，國家已連續進行了兩次玉米拍賣，第一批計劃銷售玉米200.50萬噸，實際成交74.59萬噸，成交率37.20%，成交均價1,600元/噸；第二批計劃銷售玉米193.75萬噸，實際成交92.83萬噸，成交率47.91%，成交均價1,590元/噸。

從這兩次玉米的拍賣情況來看，拍賣價格均高於市場價格。這主要是因為糧食出庫的時候會對水分和雜質進行相應的增量或減量，由於東北臨儲的玉米水分和雜質普遍低於國家標準，所以實際出庫的價格將會明顯高於成交的價格，再加上其他雜費，企業最終的採購價格將明顯高於市場價格。以黑龍江為例，目前黑龍江農村購銷價格基本集中在1,440至1,560元/噸，其中，哈爾濱及齊齊哈爾部分養殖業比較發達的地區玉米價格偏高，市場收購價格在1,500至1,560元/噸，而部分偏遠地區的收購價格在1,440至1,480元/噸，東部佳木斯、雙鴨山等地收購價格基本集中在1,460至1,520元/噸。從這些地區的收購價格可以看出，多數地區的價格略低於國儲玉米的拍賣底價1,530元/噸，如果再加上出庫、運輸等其他費用，國儲玉米的實際售價明顯高於當前市場價格。因此，國儲拍賣短期內對市場價格起不到打壓的作用。

三、國家政策繼續對玉米後期走勢形成支撐

7月25日到27日溫家寶總理在吉林省考察，在與產區農民談論玉米收購問題時，溫總理表示，今後國家還會逐步提高玉米收購價，保護農民的種糧積極性。國家會努力解決農民關心的三件事：一是糧價要不斷提高；二是農資價格要保持基本穩定；三是種糧直補再多一點，由此可見國家對糧食的重視程度。筆者預計，2009年秋季新玉米上市之後，國家會在2008年收購價的基礎上繼續上調價格，玉米的政策市特徵將更加突出。可見，後期玉米拍賣價下調的可能性更小，玉米價格有望繼續獲得政策支撐。

四、飼料及深加工企業不景氣，需求疲弱壓制玉米價格上漲

近期，國內深加工企業受貨源偏緊以及國際玉米、深加工產品價格下跌衝擊，開工率普遍不足，整體維持在30%至50%的水平，個別大型深加工企業的開工率維持在70%至80%，較2008年同期有不同程度的下降，多數深加工企業的效益大幅縮水，酒精廠多處於虧損狀態。此外，養殖業的情況也不容樂觀，整體上處於盈虧平衡點。

據瞭解，山東省的生豬存欄量較2008年同期減少10%，可繁母豬存欄數量較2008年同期也略有減少，並且5月份爆發的H1N1流感疫情對生豬市場影響很大，生豬存欄數量明顯減少。由於玉米下游加工企業和養殖企業效益不佳，玉米需求萎靡不振，目前玉米價格的上漲只是叫好不叫座。隨著國儲拍賣持續進行，市場供應會逐漸增加，但在玉米下游需求出現明顯好轉之前，玉米價格上漲將受到市場壓制。

綜上所述，後期玉米價格將在基本面諸多因素的博弈下，維持震盪走勢，投資者在密切關注國儲拍賣的同時，也不能忽視產區玉米生長期的天氣變化以及周邊市場走勢對其產生的影響。技術上，建議繼續關注1,620一線的支撐。

(期貨日報 王愛華)

免責聲明：投資論壇是世華財訊提供各領域專家共享投資分析與知識交流的專業財經園地。所載資料純屬作者或作者所在機構言論及觀點，世華財訊不予以編審，同時對該資料及因使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235