余永定:改革國際貨幣體系避免危機重演

在金融危機即將淡去的時候，國際貨幣體系改革的話題仍將延續。世界經濟與政治研究所前所長、中國世界經濟學會會長余永定上週六在上海表示，為了避免金融危機的重演，國際貨幣體系需要進行改革。

現有國際貨幣體系

部分造成全球不平衡

在「2009年第二屆全球管理論壇」上，余永定指出，隨著美元重新開始戰略性的貶值，全球不平衡問題重新開始引起人們的關注。全球不平衡的主要表現為，一方面美國保持持續經常項目逆差，另一方面，亞洲國家尤其是中國則保持了大量的經常項目順差。

要改善全球的不平衡，需要進行國際貨幣體系的改革。余永定指出，現在的國際貨幣體系主要表現為，以美元作為核心儲備貨幣、以浮動匯率機制為主、允許資本跨境流動等特點。但是這一體系沒有解決好全球的流動性問題、各國國際收支的調節問題以及人們對於儲備貨幣貶值的擔憂問題。

「現有國際貨幣體系的缺陷至少是造成全球不平衡的部分原因。」余永定說，但國際貨幣體系的改革只是有助於解決全球不平衡問題，而不能徹底解決這一問題。

國際貨幣體系改革利於中國

余永定引用斯蒂格利茨教授的建議提出，國際貨幣體系的改革應該解決三個問題，儲備資產的積累必須和儲備貨幣國的經常項目逆差相分離、對經常項目順差國必須有所約束、一個比美元更加穩定的國際價值貯存載體。

斯蒂格利茨提出，國際貨幣體系的改革最為現實的方法是大量增加SDR(特別提款權)的發放。SDR的價值由一籃子貨幣來決定，而其發放同任何國家的經常項目逆差無關。

對於目前深陷「美元陷阱」的中國來說，國際貨幣體系的改革將是有利的。目前中國已經積攢了2.3萬億美元的外匯儲備，由於這些資產大部分都以美元標價，一旦美元大幅貶值，中國外匯儲備就會遭受巨大的損失。

「我們吃不了的東西放在冰箱，第二天想接著吃，但如果這個冰箱有問題，食物就會臭掉，我們的儲蓄就會廢掉。」對於我國外匯儲備的這一尷尬處境，余永定形容道。

而在他看來，美元的貶值將是必然的，中國則需要「亡羊補牢」。

對於存量外匯儲備來說，中國可以改善其期限結構，例如增加短期國債、減少長期國債比重、減少美國機構債的比重等。而中長期來看，中國則應該首先減少「雙順差」局面，並減少央行對外匯市場的干預，從而減少外匯儲備的增加，同時通過擴大對外投資、加大企業海外併購等措施，將資本項目下的順差轉化為逆差。

此外，余永定還指出，貨幣體系的改革應該同人民幣國際化和貨幣合作方面齊頭並進。而更關鍵的還在於中國要加緊經濟增長模式的轉變，加快經濟結構的調整。