兩岸合「CHAIWAN」威力大 高禮行：三資支撐台股下半年再攻高

台股在 7000 點關卡前幾度攻堅都功敗垂成，台股多頭氣勢是否出現轉折？匯豐環球投資管理(香港)投資長高禮行 (Leon Goldfeld) 認為，台股今年來漲幅超過 50%，就股價來看並不便宜，不過此時確有許多分析師開始上調台股盈餘成長預估，合理本益比預期可望再提升，有利吸引外資再逢低加碼，有助減少股價過高的疑慮。

此外，推升這波台股上漲的主要動能，就是充沛的資金，目前未有退潮的跡象。在資金行情助威下，高禮行認為，下半年台股仍深具上檔空間；只要台股浮現合理價位，外資仍有充沛的資金準備伺機進場。只是短線在股價漲幅已大的情況下，投資人不宜持續追高，應靜待股價出現合理價位後，再尋找機會進場。

高禮行則認為，年初至今，台股漲幅超過 5 成，本益比確實高於亞洲其他市場。但好消息是，外資分析師在連續 15 個月調降台股盈餘成長率後，有部分分析師開始上修台灣企業盈餘成長率，且這個趨勢可望延續，台股本益比有機會上調。高禮行說，其實目前外資還未大量加碼台股，未來只要台股出現合理價位，外資在未來幾個月還可望挹注更多的資金。

除了外資這股資金動能外，台股內資的動能也相當充沛。高禮行指出，其實台灣的內資來源也相當多元。首先是台灣央行連續的寬鬆貨幣政策，象徵股市資金活水的 M1B 年增率持續攀升。而統計發現， M1B 年增率與台股指數有極高的正相關，因此歷史經驗顯示，只要M1B 持續攀升，代表台股資金動能不虞匱乏，指數就有續攻的機會。

此外，台灣的鮭魚資金回流，更是另一股內資來源。高禮行說，過去15年，台灣有不少資金持續流往海外，預估金額高達 1240 億美元。如今在兩岸關係呈現戲劇性變化後，以及台灣政府宣布調降遺產稅後，這些流出的資金開始回流台灣，這些都為台股後市增添充沛的資金銀彈，下半年的台股仍可望有突出表現。

匯豐中華投信台股召集人黃世洽則表示，兩岸的和平股利話題持續發酵，是帶動這波強勁資金動能的主要支撐，且效應還持續擴大，甚至對鄰近韓國科技產業造成衝擊；韓國 IT 產業還因此創出「CHAIWAN」一字，即「CHINA」加上「TAIWAN」，來形容因為兩岸緊密的經貿關係。

黃世洽指出，CHAIWAN 這個字所背後的意義，就是兩岸持續採取密切的經貿合作；從稍早的家電下鄉，再到兩岸金融業合作、開放陸資來台，和本月將登場的MOU 簽署利多，以及未來的「兩岸經濟合作架構協議(ECFA)」等，都可望持續吸引資金回流，為台股後市提供上漲動能。

黃世洽認為，以外資角度來看，主要關注焦點在兩岸關係的深化，因為兩岸新關係將促使台灣經濟出現重要的結構性改變，也有助刺激台灣內需市場發展，繼而推升台灣經濟成長速度，具體帶動台股 Re-Rating 的效應，所以兩岸的和平紅利題材才會如此受到重視。

更何況，陸資還未真正來台。黃世洽預期，在這些協議陸續簽署、陸資真正登台後，有助啟動台股新一波攻勢，是支撐台股長期表現的另一股重要助力。