環保“十三五”規劃編制思路擬定 五股迎機會

環保“十三五”規劃編制思路擬定

《國家環境保護“十三五”規劃基本思路》已編制完成，初步提出2020年及2030年兩個階段性目標。在“十三五”期間，建立環境質量改善和污染物總量控制的雙重體系，實施大氣、水、土壤污染防治計劃，實現三大生態系統全要素指標管理；在既有常規污染物總量控制的基礎上，新增污染物總量控制注重特定區域和行業；空氣質量實行分區、分類管理，2020年，PM2.5超標30%以內城市有望率先實現PM2.5年均濃度達標。

在近日召開的全國環保工作會議上，環保部部長周生賢指出要全面推進“十三五”環保規劃編制。

21世紀經濟報導記者獨家獲悉，環保部編制完成《國家環境保護“十三五”規劃基本思路》（以下簡稱《基本思路》），提出了環保“十三五”規劃的基礎與形勢、目標、重大戰略任務、重大工程和項目以及制度建設和政策創新。

“環保”十三五“規劃堅持遠近結合，既要以五年為主，必須要提出與全面建成小康社會相適應的環境質量奮斗目標，又要考慮更長時期的遠景發展，注重深化生態文明領域和關鍵環節改革；必須牢牢把握人民群眾是否滿意、生態環境是否健康和安全的出發點、著力點，全面體現深化改革、依法治國和經濟新常態，以環境質量改善為核心，適應社會新期待，國家、區域、城市、鄉村相結合，建立環境質量改善和污染排放總量雙重體系，綜合反映治污減排、風險防范、空間優化、制度建設進展，注重在重點地區、行業精準發力、精益管控，打贏大氣、水體、土壤污染防治三大戰役。”環保部規劃財務司司長趙華林對21世紀經濟報導記者介紹。

趙華林指出，“在經濟新常態下，環境管理需要新思維，管理手段應在繼續堅持、深化完善總量控制制度的基礎上，向分地區、分時段的流量控制轉變，這是基於環境容量的精細化管控模式，既可以在確保環境質量的前提下充分利用自然環境的自凈能力，又可以在不良環境條件下精準地采取措施以確保環境質量。”

“十三五”環保規劃目標初定

“十三五”環保工作面臨著諸多機遇與挑戰。

根據《基本思路》，機遇之一即經濟增速換擋，污染物新增量進入收窄期。對此趙華林解釋，GDP增長進入中高速發展頻道，重化工業快速發展的勢頭減緩，第三產業成為拉動經濟增長的主力 ，總量和結構都在向有利環境保護的方向發展。粗鋼、水泥以及銅、鋁、鉛、鋅等主要有色金屬產品產量預期在2015年至2020年左右出現尖峰，傳統污染物新增量同比下降，污染物排放高位趨緩。

同時，挑戰也十分明顯，挑戰之一即污染治理遲疑不決、患得患失。“隨著宏觀經濟增長步入新常態，如何處理好節能減排與經濟增長和就業保障的關係成為難題，環保資金投入和增長的可持續性存在變數。”趙華林解釋，一些地方政府財政收入增速放緩、企業效益下滑，政府環保投入長效機制難以為繼，企業治污決心和行動出現遲疑，有的企業可能不上治污設施、上了治污設施也不正常運行，甚至偷排漏排，監管難度加大。

綜合考慮我國環境保護現階段的特點和“十三五”期間經濟社會發展趨勢，《基本思路》初步提出了“十三五”期間環境保護奮斗目標，主要包括兩個階段性目標。

首先，到2020年，主要污染物排放總量顯著減少，空氣和水環境質量總體改善，土壤環境惡化趨勢得到遏制，生態系統穩定性增強，輻射環境質量繼續保持良好，環境風險得到有效管控，生態文明制度體系系統完整，生態文明水平與全面小康社會相適應。

其次，到2030年，全國城市環境空氣質量基本達標，水環境質量達到功能區標準，土壤環境質量得到好轉，生態環境質量全面改善，經濟社會發展與環境保護基本協調，生態文明水平全面提高。

主要污染物總量

指標體系擴容

《基本思路》提出要以質量改善為核心，優化和完善主要污染物總量控制指標體系。

趙華林指出，根據質量改善需求，繼續實施全國二氧化硫、氮氧化物、化學需氧量、氨氮排放總量控制，進一步完善總量控制指標體系，提出必要的總量控制指標，以倒逼經濟轉型。

根據《基本思路》，初步考慮，對全國實施重點行業工業煙粉塵總量控制，對總氮、總磷和揮發性有機物（以下簡稱VOCs）實施重點區域與重點行業相結合的總量控制，增強差別化、針對性和可操作性。

“新增的四種污染物總量控制指標並不是在所有的區域和所有的行業實施，而是在某些重點區域和重點行業分別實施，這也是它們區別於既有的四種主要污染物控制指標的地方。”趙華林解釋。

同時，根據《基本思路》，初步考慮在電力、鋼鐵、水泥等重點行業開展煙粉塵總量控制，實施基於新排放標準的行業治污減排管理，把問題突出、影響范圍廣的區域大點源煙粉塵排放量降下去。

相比煙粉塵，VOCs的控制難度更大。根據世界衛生組織的定義，所謂VOCs是指沸點在50℃-250℃的化合物，室溫下飽和蒸汽壓超過133.32Pa，在常溫下以蒸汽形式存在於空氣中的一類有機物。VOCs主要產生於石化、有機化工、合成材料、化學藥品原料制造、塑料產品制造、裝備制造涂裝、包裝印刷等行業。

“VOCs也是作為二次污染物PM2.5的重要前體物之一，因此它納入總量控制指標體系，對控制PM2.5將具有重要作用。”中國環科院副院長柴發合對21世紀經濟報導記者解釋，相比二氧化硫、氮氧化物、顆粒物等大氣污染物，VOCs的治理基礎還十分薄弱。

目前，針對VOCs產生量最大的石化行業，環保部已於去年年底發布了《石化行業揮發性有機物綜合整治方案》。

根據這一方案，環保部提出，到2017年，全國石化行業基本完成VOCs綜合整治工作，建成VOCs監測監控體系，VOCs排放總量較2014年削減30%以上。目前的首要任務是對石化企業VOCs排放環節、治理措施和效果、VOCs排放量和VOCs物質清單等開展排查，並作為VOCs排污收費、總量控制和危險化學品環境管理等的依據。

對VOCs治理的難度，環保部污染防治司司長趙英民曾經解釋，由於VOCs無組織排放的特點，其治理很難像治理二氧化硫和氮氧化物那樣，主要通過制定重點行業強制排放標準和電價補貼政策，就能起到立竿見影的作用，“不是出一個政策就可以監管，而是要更多地發揮市場的作用。”

他進一步指出，很多發達國家制定了國家排放標準，並對排放VOCs產品進行征稅，即含VOCs多的產品，稅收就高，通過價格手段來減少VOCs的排放。

在煙粉塵和VOCs之外，總氮、總磷這兩種總量控制新指標也值得關注。實際上，在“十二五”環保規劃里面，國家已經提出，在已富營養化的湖泊水庫和東海、渤海等易發生赤潮的沿海地區實施總氮或總磷排放總量控制。

根據《基本思路》，“十三五”期間初步考慮在三湖一庫、海河流域以及長三角等污染最嚴重、問題最突出的地區實行總氮或總磷區域排放量總量控制，要求沿海城市污水處理廠實施脫氮除磷。

趙華林介紹，在設置水、大氣環境質量和總量控制指標的基礎上，初步考慮將全國耕地土壤環境質量、牧草地土壤環境質量、生態紅線保護面積、生態服務功能提升等指標納入“十三五”規劃，力爭突破既往規劃土壤和生態保護規劃目標薄弱狀況，實現水、大氣、土壤、生態系統等全要素目標指標管理，奠定對所有環境介質監管的規劃基礎。

空氣質量目標分區管理

根據《基本思路》，在“十三五”期間實施《大氣污染防治行動計劃》、《水污染防治行動計劃》和《土壤污染防治行動計劃》三大行動計劃，分區域持續改善環境質量。

其中，空氣質量的改善尤為值得關注。“為實現空氣質量改善，需要二氧化硫、氮氧化物、一次顆粒物（工業煙粉塵）、揮發性有機物等的共同減排。”趙華林解釋，在全國層面堅持不懈開展大氣污染綜合防治的同時，由國家制定分區域、有差別的空氣質量目標，各地區依據基於排放清單等法規推薦方法確定達到空氣質量目標的多污染物排放控制要求，並制定相應的工作方案。

根據《基本思路》，在PM2.5嚴重、大氣污染傳輸影響顯著的東中部12個省、珠三角、成渝區域全面實施第六階段新車排放標準、非道路機械實施第四階段排放標準；大力推進區域大氣污染協同控制，形成區域統一的環境決策協商機制、資訊通告與報告機制、環評區域會商機制、區域聯合執法機制和區域重污染天氣應急聯動機制；建立反映區域污染特征的差別化質量目標和任務。

同時，珠三角區域重點抓好多污染物協同控制，控制PM2.5和O3等二次污染物形成，力爭PM2.5年均濃度基本達標；成渝地區重點控制以PM2.5、PM10為代表的顆粒物污染，力爭總體達到珠三角現狀水平；東中部12省市（包括北京、天津、河北、山西、河南、山東、湖北、湖南、安徽、上海、江蘇、浙江等）重點控制以PM2.5、PM10為代表的顆粒物污染，兼顧京津冀、長三角等區域的O3污染，力爭總體水平達到成渝現狀水平。

《基本思路》提出，全國其他地區以控制PM10為重點，省會及計劃單列市等中心城市兼顧PM2.5和O3的控制。根據城市污染程度和改善的不同，對接近標準的城市提出達標時間要求，對超標嚴重的城市提出濃度下降比例要求。

通過上述分區分類管理空氣質量的措施，環保部期望到“十三五”末，PM2.5超標30%以內城市率先實現PM2.5年均濃度達標，PM2.5超標1倍以上的城市力爭到“十三五”末將超標程度縮小三分之一以上，其它超標程度的城市力爭到“十三五”末有所改善，力爭全國地級以上城市重污染天氣減少60%左右，城市空氣質量平均達標天數比例明顯提高。（21世紀經濟報導）

中電環保(行情,問診):經營穩健 核電 污泥訂單有望超預期

研究機構：東北證券(行情,問診) 分析師：馬斌博，解文杰 撰寫日期：2015-01-21

報告摘要:

公司立足於電力行業水處理，自上市以來不斷向環保其他領域拓展，目前在多個環保細分領域已取得實質突破。公司經營穩健，大量在手訂單能夠有效對沖未來火電投資下滑導致火電水處理市場萎縮的影響，同時充沛的新增訂單，特別是核電、市政、煙氣等領域的新增訂單將為公司未來業績增長提供足夠的保障，業績有望平穩增長。

財政部近期發布《污水處理費征收使用管理辦法》，將污泥處臵費納入污水處理成本，資金來源問題將得到解決，行業有望史上快車道。

未來具備技術儲備、在商業模式上有所探索的企業將迎來實質利好。

公司子公司國能環保在污泥處臵方面積累多年，具備較高的競爭優勢，同時在商業模式的探索上，南京污泥項目具備較高的示范意義，隨著污泥市場逐漸打開，公司在污泥處臵業務上有望復制南京項目的成功經驗，實現江蘇省內乃至全國范圍內的擴張。

核電重啟為大勢所趨，國內核電即將迎來新一輪景氣周期，同時核電裝備企業跟隨國內核電巨頭走出去，獲得國外核電訂單亦值得期待。根據《能源發展戰略行動計劃（2014-2020）》核電裝機目標，我們預計2015-2020年核電水處理市場容量達到24-30億元，保守估計公司將占據三分之一的市場份額，2015-2020年潛在訂單規模將達到8-10億。隨著核電在國家能源戰略中地位的提升，“十三五”核電建設規模有望進一步提高，為公司帶來超預期的訂單。

盈利預測與投資建議。我們預計2014-16公司將實現EPS分別為0.54元、0.67元和0.78元；我們認為，公司在工業水處理領域將繼續保持優勢，核電重啟有望帶來超預期的訂單，在污泥處臵領域有望受益行業商業模式的成熟，我們維持對公司的“增持”評級。

風險因素:火電訂單下滑超預期；新業務開拓低於預期等。

雪迪龍(行情,問診):五年員工持股計劃為長期發展保駕護航

研究機構：安信證券 分析師：邵琳琳 撰寫日期：2014-12-24

事件:公司公布員工持股計劃草案，計劃分五期實施，2014-2018年每年實施一期。首期參與人員包括董監高10人、骨干員工176人，共計186人；資金來源包括獎勵基金、員工自籌資金和董事長個人提供的無息借款；股票來源包括公司授權的管理方在二級市場購買的公司股票和非公開發行或配股。我們認為本次員工持股計劃的實施將健全公司長期激勵約束機制，有助於團隊穩定和激發活力，為公司長期發展保駕護航。

脫硫脫硫助推業績高增長:公司目前的業績貢獻主要來自於脫硫脫硝監測設備，受益於中小鍋爐市場啟動和大氣污染排放標準的提高，脫硫脫硝訂單出現迅猛增長，預計未來兩年兩個市場仍有很大空間，主要原因在於:1）提標改造:《煤電節能減排升級與改造行動計劃（2014-2020年）》出臺以來，“近零排放”漸成共識，帶來改造升級新需求；2）中小鍋爐市場的啟動:脫硝的小機組未來市場空間仍然很大；3）新的監管:新的監管將增加水泥廠等市場需求。公司在脫硫和脫硝監測市場的占有率較高，仍將持續受益。

戰略版面VOCs和智慧環保:1）目前公司的監測業務已經涵蓋脫硫脫硝、水質監測、汞監測和VOCs監測等，未來隨著相關行業政策的出臺，公司將占得先機。環境稅和VOCs排污收費制度有望於2015年出臺，也有望帶動VOCs監測市場的爆發；2）2014年4月收購思路創新，思路創新具有排污權交易系統、總量控制系統、移動執法等項目經驗，在智慧環保領域可謂經驗豐富。思路創新之前的銷售模式主要是客製開發，推廣的市場化程度弱，目前在逐步將產品標準化，一方面降低成本，另一方面二次開發也可以增強盈利能力。

投資建議:我們預計2014年-2016年EPS分別為0.71元、1.04元和1.37元，對應PE為35.9倍、24.5倍和18.6倍，看好公司在環境監測行業的全面版面，未來有望受益於VOCs市場的爆發，維持“買入-A”投資評級，6個月目標價35元。

風險提示:政策落實低於預期、行業競爭加劇等。

天地科技(行情,問診):中煤科工資本運作起步 集團煤粉鍋爐節能環保 市場前景看好

研究機構：銀河證券 分析師：王華君，陳顯帆 撰寫日期：2014-12-03

高階煤機技術與裝備服務商，轉型升級初見成效

公司主營煤炭機械和示范工程，正加快業務轉型升級，智慧化產品成果漸顯。2014年公司盈利能力和成長性均優於主要同行企業。

集團從“產煤”戰略轉型“用煤”；資本運作將帶來估值業績雙提升

公司隸屬中煤科工集團，集團正從“產煤”向“用煤”戰略轉型，將重點發展節能環保和新能源板塊。集團將借國企改革的契機，積極推動改革。

集團擬將北京華宇、重慶院和西安院資產注入公司。北京華宇主營選煤業務，2013年凈利潤增速17%；重慶院、西安院主營煤礦安全業務，盈利能力強於公司現有資產。集團上市公司體外資產2013年營業收入達228億元，包括節能環保、煤炭貿易等多項業務。集團承諾未來五年內逐步將符合上市條件的資產注入公司，后續資本運作將進一步提升業績和估值。

集團煤粉鍋爐業務節能環保、市場前景向好，即將迎來收獲期

燃煤是我國大氣污染的最主要來源，燃煤工業鍋爐在煤炭污染物排放中排第一，煤粉鍋爐（環保設備）環保性可與天然氣相媲美，有助於霧霾治理。煤粉鍋爐經濟優勢突出，預計從現在到2018年系統市場空間共450億元左右。集團高效煤粉工業鍋爐系統實力雄厚，將厚積薄發。未來盈利模式向合同能源管理模式轉變，將面臨約每年250億元的市場空間。煤粉鍋爐業務有望向上游擴張，盈利來源將進一步增加。

投資建議:

不考慮本次收購和增發，預計2014-2016年公司EPS為0.77元、0.81元、0.85元，對應PE分別為14、13、13倍。考慮本次收購和增發，預計2014-2016年公司EPS為0.85元、0.91元、0.97元，對應PE分別為13、12、11倍。調高評級至“推薦”。

風險提示:煤機行業景氣持續低迷，集團后續資本運作力度低於預期

先河環保(行情,問診):營收利潤增加業績符合預期 關注四季度收入確認情況

研究機構：長江證券(行情,問診) 分析師：鄧瑩 撰寫日期：2014-10-28

事件評論

營業收入大幅增長48.95%，主要受益於《大氣污染防治行動計劃》的落實推進，公司大氣監測產品實現較大幅度增長和運營收入同比大幅增長。存貨18859.5萬元，同比上升62.49%，主要是行業正處於高景氣度中，潛在未來銷售增多，訂單備貨，庫存商品存量增加所致。

三費和應收賬款控制得力。銷售費用、管理費用、財務費用分別為3387.82萬元、4275.48萬元、-264.56萬元，同比增長16.89%，50.87%和-56.05%。應收賬款為25993.06萬元，較去年年底7521萬元，主要是訂單增加所致，賬齡集中於1-2年，風險可控。

單季度營收利潤雙雙大增長。2014年第三季度，公司實現營業收入10198.13萬元，同比增加43.62%；實現利潤總額2644.46萬元，同比增加21.39%；實現歸屬於母公司的凈利潤2306.23萬元，同比增長21.44%。

通過並購發展壯大依然是公司未來的發展之路。環境監測行業門類眾多，每個子行業所處的行業生命周期不盡相同，靠單一產品很難做大做強，公司這幾年一直致力於兼並，收購美國CES 公司，擬收購科迪隆和廣西先得，作為不斷變化的公司，我們認為公司依然有兼並購可能性。

盈利預測:暫不考慮增發攤薄，我們預計公司2014-2016年EPS 為0.26、0.35和0.48元/股，考慮到公司近幾年持續的對外擴張，節能環保趨勢下公司空氣檢測系統以及水質檢測系統需求依舊旺盛，而運營服務以及區域性的拓展也將增強公司成長能力，我們維持對公司“推薦”評級。

菲達環保(行情,問診):非公開發行獲證監會無條件通過 新一輪增長開啟

研究機構：浙商證券 分析師：楊云 撰寫日期：2015-01-08

事件:

菲達環保1月7日晚間發布公告，證監會發審委對公司非公開發行A股股票的申請進行了審核。據審核結果，公司非公開發行A股股票的申請獲得無條件審核通過。據此前披露，菲達環保擬向巨化集團非公開發行股票募資不超12億元。募資扣除發行費用后，用於收購巨泰公司100%股權、清泰公司100%股權及補充流動資金。定增完成后，菲達環保控股股東將變更為巨化集團，實際控制人將變更為浙江省國資委。

投資要點。

定增“靴子落地”助推公司開啟衢州市環保業務整合步伐。

我們猜測此次兩個國企的合作或是浙江省國企改革的重要一環，集團董事長同時又是衢州市市長，有理由相信此次定增的獲批意味著公司開啟整合衢州市環保業務的步伐，目前清泰、巨泰環保業務主要涉足依托集團涉足衢州市內。清泰目前具有醫廢2000噸/年、危廢6000噸/年的處理資質，實際利用率約40%。

預計隨著后續產能擴張“兩廢”處理量將在現有3000噸/年的基礎上快速增長，未來幾年內有望達到1萬噸/年以上滿足衢州現有約2萬噸/年的危廢排放水平，污水污泥處理量也有望受益“水十條”的落地快速增長。按照3000元/噸的“兩廢”處理費以及1.5元/噸的污水處理費我們預計巨泰、清泰14年將保持現有處理量不變合計貢獻凈利潤約1870萬左右，15年開始危廢處置、污水處理等項目將持續落地，危廢、污水處理產能有望快速翻番，處理單價將有所提升，帶動公司15-16實現凈利潤實現200%以上復合增長。

火電“超低排放”項目加速落地，驅動公司訂單加速。

10月國家煤電節能改造升級行動計劃首次明確超低排放的可行性，提出到2020年完成1.5億千瓦超低排放改造的目標。14年受制技術改造的經濟可行性爭論，項目以小范圍示范工程的形式逐步推廣，公司14年下半年順利完成神華國華舟山電廠4號機組改造表明公司承接超低排放項目的能力。政策的跟進以及技術的成熟使得我們相信15年將成為煤電超低排放改造的大年，16年市場達到全面高峰，帶動未來約500億新增火電超低排放煙氣治理市場。公司憑借核心技術濕式電除塵快速搶灘江浙地區市場，憑借示范工程在細分除塵超低排放改造市場占有率達50%以上。預計公司15年火電超低排放訂單將呈爆發式增長，帶動公司傳統煙氣治理業務高速增長，全年煙氣治理業務總訂單有望突破70億，訂單承接持續加速。

維持買入評級。

公司所處節能環保行業處在黃金期，未來空間巨大。從去年開始公司資金壓力緩解，訂單承接呈現加速態勢。按15年增發並表估算，公司2014年、2015、2016年EPS為0.20、0.30、0.52元/股，同比增長99.52%、50.00%、73.33%。

首次覆蓋，給予“買入”評級。