太安堂業績增長預期或落空

11月30日，太安堂（002433）發布公告稱，公司計劃在近日競得地塊上建設公司華南地區生產基地，并將募投項目的部分生產設備及配套設備調整安裝于該基地。分析人士表示，公司募投項目本應在2010年投產，進而通過銷量的增長拉動2011年業績，太安堂此次募投項目調整將推遲項目達產時間，2011年銷售收入和業績將難以達到市場的預期。

太安堂在公告中表示，公司于9月份競買位于與公司同一工業區的汕頭市月浦工業區土地使用權及上蓋物的廠房，該廠房與公司現有生產經營地形成連片經營，能突破公司發展過程中面臨的場地瓶頸，并提高土地資源利用效率。太安堂計劃將該廠房建設成為公司在華南地區的生產基地，并將全自動軟膏劑GMP生產線和全自動丸劑GMP生產線這兩個募投項目的部分生產設備及配套設備調整安裝于該生產基地。

公開資料顯示，作為一家中成藥生產企業，皮膚病類藥品是太安堂的主要收入和利潤來源，2009年主營業務收入的74.78%、凈利潤的73.06%來自于該領域；同時，心寶丸等丸劑藥品是公司另一大重點研發生產領域，2009年度，心寶丸銷售額達到3,108.97萬元。

分析人士表示，在沒有新品推出的背景下，太安堂未來業績的成長很大程度上依賴于產銷量的提升。公司的募投項目也正是為了擴大在上述兩個關鍵藥品生產領域的產能。太安堂在招股說明書中表示，募投項目達產后，膏劑年產能將在目前1,000萬支的基礎上增加2,000萬支；丸劑年產能將在目前的500萬瓶基礎上增加3,000萬瓶，項目完全達產后預計將新增年銷售額1.28億元。

按規劃，太安堂募投項目的建設期為3年，公司于2007年底開始投資建設募集資金投資項目，計劃于2010年通過GMP認證，2010年底達到生產能力。太安堂介紹，募投項目投資總額為11,607.3萬元，現使用募集資金8,334.51萬元，完成了辦公大樓、制劑大樓、提取車間及其配套生產設備、環保設備等項目建設，制劑生產的部分生產設備已經投入使用。

然而，從目前公司的公告來看，這兩個募投項目建設已確定將會延期，考慮到GMP認證需要一定時間，上述募投項目很可能在2011年上半年難以達產。