個股點評

藍色光標（300058）

公司主要從事公共關系服務業務，為企業等提供包括品牌傳播、產品推廣、危機管理、活動管理、數字媒體營銷、企業社會責任等一體化的鏈條式服務。公司在未來3年會在消費力較強、公共關系業務發展較快的二線城市拓展網絡，在保證IT和汽車業兩大主要目標客戶的基礎之上，著重開拓醫藥、金融、日用消費品等行業。

基于藍色光標目前的情況和“公共關系服務全國業務網絡擴建項目”，業界看好藍色光標在行業內進行并購的前景。目前，全國專業公關公司不下3000家，藍色光標透露符合其并購條件的對象差不多有100家。

我們維持之前的盈利預測不變,不考慮兼并收購的影響，預計公司2010-2012 年的每股收益分別為0.955、1.360、1.823 元,對應當前股價的PE分別為52.35、36.76、27.42 倍，短期估值并不便宜。但是我們看好公司在正確的戰略指引下有望維持高增長態勢以及作為公關行業第一股的特殊身份,在實現內生性增長的同時利用資金優勢以及上市先機進一步加快收購兼并的步伐，實現外延式擴張在2010 年將是大概率事件,每一次收購兼并都可能對公司的股價構成巨大的刺激,因此我們首次給予其“買入”評級。

三五互聯（300051）

公司是國內通過SaaS模式為中小企業信息化建設提供軟件應用及服務的最主要提供商之一，為社會各界提供專業的企業郵局、虛擬主機、獨立主機、辦公自動化平臺、域名注冊、網站建設、網站推廣和門戶網站等服務。

隨著我國軟件市場的持續快速增長和互聯網應用的蓬勃發展，軟件運營服務市場將保持快速增長的勢頭。根據CCID預測，2009年到2011年三年間，中國企業級SaaS市場將持續保持30%以上的高增長；到2011年，市場規模將達到376.21億元。

公司業務近三年來呈快速增長態勢，其中企業郵箱業務規模處于行業領先地位，市場份額連續兩年位于國內同類企業的第一位。未來三年，基于SaaS模式的OA、CRM 等企業管理類應用軟件將成為公司重點發展的新業務。

二級市場上，公司股價走勢較為穩健。綜合考慮公司的行業屬性、未來成長性和目前市場情況，給予公司“中性”評級，建議關注。

銀江股份（300020）

公司公布的2010 半年度業績快報顯示：1至6 月，公司實現營業收入2.64 億元，同比增長33.2%；實現凈利潤為2257 萬元，同比增長32.9%。單季度收入同比增速加快，預計全年將實現快速增長。隨著下半年逐漸進入合同簽訂與收入確認旺季，公司業績將呈現出加速增長的趨勢，我們預計公司全年收入增幅將達到67%。

公司近幾年來已形成全國性市場的戰略布局，在智能交通領域，公司已經涉足了昆明、合肥、石家莊等9 個省會城市；在智慧醫療領域，銀江智慧醫療解決方案和產品已經在全國70 多家醫院得到了應用。

我們預計公司2010、2011 年的全面攤薄EPS分別為0.51 元、0.77 元，對應的動態市盈率分別為45.5、30.1倍。由于公司在智能交通以及醫療信息化領域的優勢持續增強，我們預計其高成長性將可以保持，維持“增持”評級。