瑞銀：面板Q4起恐供過於求 調降友達評等、目標價

各大面板廠正摩拳擦掌積極搶攻登陸時機，瑞銀證券科技產業分析師Sean Kim卻出具報告指出，儘管友達(2409-TW)近期獲利穩健，但由於各大廠目前紛紛拉高2010年的資本支出金額，預期2010年第4季開始面板業恐出現供過於求的風險，投資評等自「買進」下調為「中立」，目標價也從48元下修為40元。

根據Sean Kim預估，友達2010年第1季營收為1138億元，季增率-1%、年增率124%，在季節需求提升、零組件短缺帶動面板價格走堅下，營業利益可望達到65.95億元，此外，友達若能獲得大陸政府准許登陸建置7.5代廠，也將成為股價的短期利多。

由於2009年第4季到2010年第1季動能積極強勁，促使各大面板廠決定大開產能，Sean Kim認為，友達方面也投入7.5代、8代廠的產能，一旦2010年第4季開始浮現供過於求的情況，友達勢必要降低其產能利用率，進而影響其獲利表現；但由於看好友達獲利力將在2012年出現反彈，僅將投資評等自「買進」下調為「中立」評等，而未給予「賣出」評等。

除了投資評等與目標價調降外，Sean Kim同時著手降低友達目標價，自48元下調為40元，股東權益報酬率自12%下修為8.8%，2010年每股稅後盈餘預估從3.67元減至2.35元、2011年每股稅後盈餘預估也從1.97元調整為1.49元。