拋儲難抑有色金屬價漲

在2009年初連番對有色金屬收儲后的一年半后，國儲局如今連續進行反向操作。然而，國儲“四兩撥千斤”的拋儲似乎并沒有達到預期的效果。

據中國證券報11月26日報道，10月19日，3,000噸鎂錠；11月9日，5萬噸鋅錠；11月16日，3.45萬噸鉛錠；11月1-2日和11月23-24日，共計21.3萬噸鋁錠。在2009年初連番對有色金屬收儲后的一年半后，國儲局如今連續進行反向操作。有色金屬行業內部人士認為，國儲拋儲有色金屬，實際上是為了打壓關系民生的農產品價格。

然而，國儲“四兩撥千斤”的拋儲似乎并沒有達到預期的效果。從滬銅、滬鋁、滬鋅三個基本金屬11月份以來的主力期貨合約市場表現來看，只有滬鋅下跌13.2%，滬銅、滬鋁的跌幅均僅為1.29%和2.46%。這樣的跌幅，在有色金屬行業內部人士看來，并非緣于國儲拋售的打壓，更多的還是資金層面對國內貨幣政策收緊的擔心。

而國儲拋儲的熱鬧成交，似乎也預示著拋儲對價格的負面影響同樣沒能得到基本面的認同。據了解，最近的一次國儲對11.7萬噸電解鋁進行的拍賣銷售，原定兩天的公開銷售，由于企業的積極競拍，僅23日一天就宣告結束。此次拋儲的主要成交區間在15,300-15,500元/噸，最高的成交價為16,000元/噸，最低的成交價也在15,100元/噸以上。而根據上海有色網的數據顯示，當日現貨鋁價的實際成交價格在16,050-16,080元/噸。也就是說，國儲的拋售價格與現貨價格的差距并不明顯。而前一次，國儲拋售鋁錠的平均成交價格則為15,343元/噸。20天過去了，即便是在國儲局的連續拋儲消息打壓下，鋁錠的真實成交價格并未縮水。而且，11月初國儲拋售儲備鋁錠后，鋁價反而震蕩上行，滬鋁主力最高曾上漲至11月10日的17,400元/噸。其他遭到國儲拋售的有色金屬的拍賣成交情況，幾乎也都與鋁錠的情況類似。

于是乎，此前對拋儲敏感異常的有色金屬業內開始有了相對統一的觀點——敲山震虎罷了，不足以俱。一方面，這一輪拋儲的總量并不大，21萬噸的鋁僅相當于國內1,800萬噸鋁產能的1.16%，3.45萬噸的鉛儲備拋售對應的則是國內一年300多萬噸的鉛消費量，而5萬噸的鋅相比上期所將近30萬噸的庫存，也顯現不出對市場的壓力。另一方面，國儲對有色金屬品種的選擇性拋售也表現出拋儲顯然只是抑制通脹的輔助性行為。

無論如何，國儲的連續出手反映了政府對控制通脹的決心，短期內的政策導向仍然不利于有色金屬價格的提振。但更需注意的是，連續幾次拋儲在市場上的積極成交，都反映出了一種相對樂觀，或者稱為“防通脹”的下游采購情緒，在這樣的情緒之下，拋儲只是剎車通脹中的一環了。

(雷東升 編輯)

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