【千億收購】和黃擬夥私募購O2 料助降負債壓力

和記黃埔(00013-HK)今日宣布擬斥資近1200億元，收購英國第二大電訊商O2，並且會與和黃旗下的3英國進行合併，完成後會成為當地最大的電訊公司，客戶規模達到3000萬戶。可是今次交易涉及金額近1200億元，或會對該公司負債帶來壓力。不過分析員認為，以現時長和系的實力，以及在融資上的安排，足以應付。

據和黃截至去年6月底，和黃的總負債金額達到2290億元，較2013年底增加了52億元，而該公司手持現金約1200億元，即淨負債金額達到1100億元。若今次和黃收購悉數通過貸款進行收購，和黃的負債水平即時增加近1200億元，惹來投資者對和黃負債水平急升的憂慮。不過和黃財務董事陸法蘭已明言，會就收購尋求60億英鎊的銀行融資，加上3英國與O2合併後，可以帶來30至40億英鎊的協同效應，或有助降低投資者的憂慮，以及提高今次交易的回報率。

同時陸法蘭亦透露今次交易會引入私募基金，對方持股比例將不會超過30%，有關舉措亦可以促使和黃在財務安排上較靈活。

加上電訊業務擁有較強的現金流，以及業務表現較穩定，相信亦有助減輕日後的債務壓力。

投資評級機構惠譽亦指出，今次交易對和黃的信貸評級不會帶來即時影響，該行給予和黃「A-」評級，前景展望「穩定」，又指出一星落實收購，對和黃的電訊業務產生顯示的利好影響，以及提升在英國的市場佔有率。

除了對和黃負債水平感到憂慮外，投資者亦關注監管機構會否批准，因為3英國與O2合併後，英國的電訊營運商數目將會減至3個，不符合英國電訊管理局(Ofcom)一向均指出要有4個電訊營運商。不過耀才證券研究部經理植耀輝指出，按過去的案例相信監管機構通過機會較大。

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