時速500公里:讓期指飛

在國外，把“車速”開到時速100公里只能在高速公路上，而來自中國的駕駛員，卻在剛修好的跑道上，將一部國產“車”開到時速500公里。對！他們并沒有酒后駕車。

這部車就是股指期貨，駕駛員是中國首批學會做空指數的期指投資者，成交持倉比超越國外成熟市場5倍的“速度”產生在期指剛上市的第三個交易日。

期指上市首日，全天交易交易額達到605.38億元，成交持倉比高達16.28倍，一舉打消了市場此前對期指上市初期交易過度萎靡的擔憂。記者當日在中金所交易大廳遠遠地看到朱玉辰，久違的笑容在他臉上舒展開來。

在商品期貨和權證炒手的駕駛下，剛上市的股指期貨就像一輛失速的汽車，一路狂飆。16倍！20倍！26倍！期指成交持倉比一路上升，而這一數值在成熟市場卻僅為1-3倍。伴隨著市場的下跌，投資者和媒體紛紛將期指和股市下跌聯系起來。

在這樣的背景下，中金所所面對的壓力不言而喻，股指期貨不應成為投機的籌碼，而應該是市場風險管理的工具。

5月底，在上海某培訓班上，朱玉辰表情凝重。 “中金所現在對過度投機很頭疼。”主辦方告訴記者。

果然，10天后朱玉辰約見成交量排名居前30名的期貨公司的總經理，首次對投資者日內過度交易行為進行窗口指導，并隨后對持倉和成交的進行了限制：單個客戶每日開倉量和成交量不得超過100手和300手。

一劑猛藥讓市場重回冷靜。

毫無疑問，過度投機嚴重制約了期指市場價格發現這一基本功能的發揮，同時加劇了現貨市場的波動。中金所抑制過度投機的決心不容置疑。

一路狂飆的期指快車驟然減速，成交持倉比最低降至5倍。“中金所絕不追求成交量。”朱玉辰事后平靜地表示。

2010年8月3日，記者在中金所再次見到朱玉辰。“吸引基金、券商等機構入市是我們現在做的主要工作，”朱玉辰說。當然，這絕非一項輕松的工作。券商有錢、有人才，啟動股指期貨業務自然順風順水，但目前參與度還不是太高；QFII、保險資金、公募基金有錢、也不缺人才，然而監管并未放開；銀行理財產品對此敬而遠之；陽光私募吃得飽穿得暖，參與期指還沒有那么大動力。

那么，就讓期指飛一會兒吧，畢竟才剛剛上路。借一句臺詞形容：你參與，或者不參與，期指都在那，不悲不喜。