上海橡膠回落因宏觀政策仍不確定

上海天然橡膠期貨5月合約25日早盤下跌0.31%。央行暗示信貸控制壓力較大，可能再次上調利率，期貨走勢為之拖累，天然橡膠一度上漲，但在朝韓緊張局勢和宏觀政策的不確定性影響下回落。

24日，紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油期貨1月合約上漲2.61美元或3.21%，結算價報每桶83.86美元。對愛爾蘭財政危機可能擴散至其他國家的擔憂推動歐元兌美元下跌，歐元可能進一步走低，這對原油價格不利。不過，11月份德國企業信心意外增強，預示德國經濟將繼續保持良好勢頭，提振了原油市場。而且湯森路透/密西根大學公布的調查顯示，11月消費者信心指數終值為71.6，投資者大量買入股票，美股走高，幫助原油恢復升勢。原油上漲，將增加合成橡膠成本，對天然橡膠價格有利。

天氣情況，泰國天膠產區，泰國中北部晴朗，南部多云；馬來西亞天膠產區，馬來半島南部有大雨，加里曼丹島北部有雨，天然橡膠的生產可能受到一定影響；印度尼西亞天膠產區，蘇門答臘島赤道以北多云，蘇門答臘島赤道以南多云，加里曼丹島南部有雨；中國天膠產區，海南多云，云南為多云天氣。

亞洲現貨市場，前一個交易日，價格漲跌不一。朝韓緊張局勢打擊市場人氣，且中國可能繼續收緊流動性，但供應仍緊俏。12月發運的泰國STR20等級橡膠賣價為每噸4,300美元。25日，馬來西亞標膠SMR20 12月FOB官方報價早間小幅上漲。

其它方面，在連續上調存款準備金率后，央行表示要繼續引導貨幣信貸回歸常態，提到采取數量型工具和價格性工具。因此，動用利率工具的可能性提高，而且商業銀行將面臨更為嚴格的信貸控制和更為頻繁的窗口指導。這些跡象表明，央行近期還會上調一次準備金率或者存款利率，以抑制信貸需求增長。這給商品市場帶來巨大壓力，流動性收緊將直接影響資金成本，并影響經濟增速。

總體上，對歐美經濟增長的擔憂稍有下降，巨大的壓力來自國內市場。央行表示可能采取價格性工具，即可能提高貸款成本，令投資者遲疑。央行已經兩次上調準備金，卻繼續表示對信貸過快增長的擔憂。而且對全年信貸增長的控制處在最后緊要時刻，央行再次出臺措施的可能性大為提高。天然橡膠承受壓力，期貨價格盤中出現下滑。不過，市場正在消化這些宏觀壓力。官方媒體表示，控制通脹不應當犧牲經濟增長和股市，后期的壓力有望減輕。亞洲橡膠供應依然緊張，需求旺季來臨，且貿易商多在停割前備貨，將加劇供應的緊張形勢，回升很可能再一兩周之內發生。

(蔡旺春 撰稿)

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