三大因素致新增信貸顯著放量 降準降息或再推遲

和訊網訊息 2月16日，央行發布的2016年1月金融統計數據報告顯示，1月人民幣貸款增加2.51萬億元，創下單月紀錄新高，同比多增1.04萬億元。專家認為，新增信貸的放量並不代表實體經濟企穩，在如此規模的信貸投放背景下，央行很難淡定，降準降息或再次推遲。

對於新增貸款規模顯著放量的原因，民生固收團隊認為，首先在於部分企業將美元債務轉換為人民幣貸款以收縮外匯風險敞口，應對貶值預期；其次由於季節性因素，銀行傾向於年初投放按揭貸款，企業大量儲備項目在年初投放及年初票據融資較高；最後，房地產去庫存背景下，政府對居民買房的支援力度加大，房貸維持高位。

民生固收團隊認為，1月金融數據增長超預期，但考慮到實體回報率下降、風險溢價上升、資產荒現象沒有有效緩解等因素，新增信貸的放量並不代表實體企穩。

招商銀行(600036,股吧)資產管理部高級分析師劉東亮認為，央行面對如此規模的信貸投放，很難淡定，降準降息的時間可能再次推遲。

同時，他認為這對人民幣匯率形成了隱性支撐，“但從外幣存款增長和外幣負債下降的局面來看，市場對人民幣的貶值預期尚未明顯轉向。"

劉東亮稱，1月信貸2.51萬億的數據和對實體經濟的感受有分歧，單純從數據看的話，無疑表明經濟正在改善，特別是居民戶和公司戶的中長期信貸都出現大幅增長，其中可能的原因包括：銀行早投放早收益的心態今年可能更加明顯，特別是在息差收窄和資產荒的局面下，提早放貸有利於保證全年收益；房地產銷售改善帶來居民部門按揭貸款強勁增長；外幣融資轉向人民幣融資帶來的信貸增量；政府刺激經濟力度加大，帶來基建投資融資需求的增長。