1月貸款高企可持續性存疑 貨幣政策或轉向極度寬松

和訊銀行訊息 2月16日，央行發布1月份金融統計數據報告顯示，1月人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元，創下單月紀錄新高。匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，本月貸款高企中不乏匯率等暫時性因素影響，可持續性存疑。中金分析師陳健恒認為，預期貨幣政策可能從3月之后逐步增加放松力度。

1月貸款高企或受匯率影響 可持續性存疑

報告顯示，1月末，本外幣存款余額141.99萬億元，同比增長12.3%。月末人民幣存款余額137.75萬億元，同比增長12.5%，增速比上月末高0.1個百分點，比去年同期低1.2個百分點。當月人民幣存款增加2.04萬億元，同比多增3725億元，創下單月記錄新高。

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，居民貸款和企業中長期貸款雙雙走強。房地產銷售回暖，匯率波動下企業更傾向用人民幣貸款等因素共同推高數據。社融用量也飆升至3.4萬億。考慮到近日貿易等數據並不樂觀，本月貸款高企中不乏匯率等暫時性因素影響，可持續性存疑。穩增長政策還需繼續發力。

民生固收分析認為，1月份金融數據增長超預期，主要源於置換美元債務，項目儲備集中釋放和季節性因素。考慮到實體回報率下降，風險溢價上升，資產荒現象沒有有效緩解，新增信貸的放量並不代表實體企穩。

貨幣政策轉向極度寬鬆

1月份不僅新增貸款2.51萬億元，創歷史記錄。社會融資規模為3.42萬億元，也較預期高出不少。數據顯示，1月份銀行間人民幣市場以拆借、現券和回購方式合計成交62.40萬億元，日均成交3.12萬億元，日均成交比去年同期增長122.8%。業內人士預計貨幣政策將從3月之后逐步增加放松力度，股市“健康牛”可期。

德國商業銀行周浩稱，中國新增貸款暴增主要受到一二線房地產市場熱火朝天的按揭貸款推動，而融資規模激增主要是受到發債以及委派貸款推動。為對抗經濟放緩，中國銀行業在今年1月大幅擴張資產負債表。大量政府債券即將發行會進一步收緊流動性，需要進一步降準。在繼續寬鬆的貨幣政策下，重申在岸人民幣弱勢態勢持續。

中金分析師陳健恒等人分析認為，1月份信貸和社融創新高並不會對債市構成明顯沖擊，因為數據可持續性不強。預期貨幣政策可能從3月之后逐步增加放松力度。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，1月社會融資數據喜人，看空經濟或犯致命錯，股市“健康牛”可期。

在1月份信貸數據公布后，a股全新大幅走高，上證綜指從原本的2790點附近強勢拉升並站上2800點，漲幅則從1.5%拉大到2.5%，深證成指和創業板指同樣漲幅更是超過3%。