漲價增厚釀酒公司業績,半數個股拒絕調整

昨日，滬深兩市延續調整，上證指數收盤跌穿3100點整數關口。而釀酒食品板塊異軍突起，在32類行業分類指數中漲幅第一，共有17只個股逆市上揚，其中24家釀酒公司中有10家以紅盤報收，占比接近半數，在弱市中表現出一定的強勢特征。

3家個股預增1家扭虧

據《證券日報》市場研究中心統計，截至1月25日，11家白酒類公司中有山西汾酒、古井貢酒和五糧液等三家公司做出業績預增公告，業績增長幅度均在50%以上，另有*ST皇臺表示2009年將實現扭虧。公告業績增長的公司占全部白酒類上市公司總數的36.36%，無一家公司預虧或預減，行業整體業績增長已有保障。

漲價成利潤增長點

五糧液近期公告稱，根據近期經濟形勢和公司生產經營以及“五糧液”酒的供需狀況、市場表現等多種因素綜合調研論證，決定自2010年1月16日起對“五糧液”酒產品出廠供貨價格進行適當調整，上調幅度約為8.50%-10.30%。并稱“本次價格調整將對五糧液2010年經營業績產生積極影響。”其實自2009年12月初貴州茅臺公告漲價后，高端白酒漲價就已經逐步展開，汾酒、洋河、郎酒等品牌已紛紛上調銷售價格。

平安證券表示，漲價反映品牌繼續分化，同時，漲價進一步拉開了高檔酒與中高檔酒的價差，品牌分化日益明顯。五糧液預計2010年每股收益1.19元（2月開始普通五糧液提價40元/瓶），同比增長62%。驅動因素包括管理層動力；治理結構改善推動股份公司利潤漏出口子收緊；2009年產量增長帶動2010年可銷量增長。茅臺預計2010年每股收益6.15元，同比增30%，2011年20%－30%同比增幅仍然可期。驅動因素包括：提價貢獻；銷售量穩步增長。此外，2010年元旦開始提價部分消費稅征收談判機會可能帶來進一步超預期機會。

產量增長 景氣回升

價格增長與白酒產量的增長保障了酒業公司業績的穩定成長。2009年全年白酒產量為706.93萬噸，增速23.82%，較2008年回升8.03個百分點；啤酒產量為4236.38萬噸，增速7.09%，較2008年回升1.63個百分點；葡萄酒產量為96萬噸，增速27.63%，較2008年回升3.8個百分點；液體乳產量為1641.64萬噸，增速13.5%，較2008年回升17.12個百分點。

2009年12月數據顯示，12月白酒單月產量84.43萬噸，增速21.15%,較上月的增速略有下降；啤酒單月產量236.61萬噸，同比上升7.68%；葡萄酒單月產量13.24萬噸，同比上升72.78%，液體乳單月產量144萬噸，同比上升25.50%。

白酒產量保持增長，行業景氣逐步恢復。白酒2009年12月單月產量為84.4萬噸，增速21.15%，增速比上月略有下降。隨著經濟的回暖，白酒行業的消費逐步恢復，特別是從2009年下半年開始，行業產銷量增速均快于去年同期。今年1月隨著春節的臨近，白酒的消費量將進一步恢復，行業景氣回升勢頭將繼續保持。

2009年12月啤酒產銷量增速有所回暖。啤酒單月產量為236.61萬噸，同比上升7.68%，扭轉了11月啤酒產量的下降之勢，同時也推動啤酒2009年全年的增速達到7.1%，超過2008年的水平。2009年大麥價格的下降啤酒行業的成本壓力減少，產銷量的增長勢頭有所恢復，預計2010年啤酒行業成本將保持穩定，產銷量增速將有可能繼續回暖。葡萄酒產銷量持續回升。葡萄酒12月單月產量為13.24萬噸，同比上升72.78%，較11月的增速繼續提升15個百分點。葡萄酒是飲料酒中受經濟波動影響最為明顯的，行業銷量增速自2008年中期開始受經濟減速影響而下降，而從2009年中期隨著經濟回暖增速逐步回升，預計2010年1月葡萄酒產量增速將繼續保持上漲。

機構繼續看好積極推薦

國泰君安認為，2009年隨著經濟的回暖和居民消費的增長，食品飲料各子行業的產銷量的增速較2008年均有所回升。由于液體乳行業2008年受三聚氰胺產銷量下降較大，所以其2009年恢復速度是最快的，而其他幾個行業根據其與經濟周期波動的相關程度，恢復速度由強到弱分別為白酒、葡萄酒和啤酒。認為2010年隨著經濟的繼續回暖，各子行業的產銷量將繼續恢復，其中恢復速度較快的將是白酒和葡萄酒，繼續維持對這些酒類個股的推薦。

中投證券表示，2010年關注兩類機會。基于宏觀背景和行業增速的判斷，估值水平有望在2010年一季度挑戰當年35倍，甚至在上半年透支到2011年30倍估值的可能。一線確定性機會：關注高端酒中的貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、張裕，啤酒公司。二線成長性機遇：關注二線白酒機制轉變帶來的機遇，代表品種老白干酒、古井貢酒；以及在經濟景氣周期中彈性較大的水井坊、山西汾酒、酒鬼酒；二線紅酒可以關注莫高股份的新產能投放效應。

上海證券認為，對于2010年1月的策略，依然維持釀酒行業“有吸引力”評級。2009年1-11月的行業產銷量數據及企業盈利數據均表明，釀酒行業整體經濟運行態勢良好，產量增速穩定，景氣回升趨勢明確。隨著宏觀經濟企穩回升，一季度是酒類產品的傳統銷售旺季，高端白酒、葡萄酒銷售有望迎來快速增長。嚴查酒駕對酒類產品的銷售影響將持續減弱，長期來看有利于釀酒行業的健康發展。目前釀酒板塊相對大盤估值溢價處于歷史中低水平，仍有上升空間，值得介入。

股上市首日定位

巨力索具 禾欣股份 海寧皮城 今日登陸中小板

巨力索具（002342）

預計最高溢價50％左右

巨力索具（002342）今日上市交易4000萬股，發行價為24.00元/股，對應市盈率為55.81倍。

該公司是專業從事索具制造的企業，主營業務為索具及相關產品的研發、設計、生產和銷售。為中國索具行業內產品研發、設計、制造和銷售的領導者。巨力索具主營業務收入近年來保持穩步快速增長，從2006年到2008年三年主營業務收入同比增長84%；從2006年到2008年三年凈利潤同比增長183.7%；2009年上半年毛利率37.61%。

此次募集資金約為6.1億元，擬投資于年產6.6萬噸鋼絲繩及2.4萬噸鋼絲繩索具項目和年產0.9萬噸鏈條及0.6萬噸鏈條索具項目。

該公司是中國規模最大，品種最齊全，最專業的索具制造公司,公司的中高端索具主要應用于海洋工程、港口機械、重點工程施工中，在國內處于導入并成長的初期階段，國內供應遠不能滿足需求。由于索具產品的普遍適用性強，單一行業的景氣程度不足以影響索具行業的市場規模，因此索具行業的市場穩定性相當好，行業現狀將在長期內得以維持。

各券商對該股上市首日交易定價預測分別是：

海通證券：28元左右

廣發證券：30.00元—36.00元

海通證券：24.80元—28.50元

上海證券：31.00元—33.60元

中信建投：28.90元—31.20元

中信金通：28.00元—33.00元

禾欣股份（002343）

預計最高溢價60％左右

禾欣股份（002343）今日上市交易2000萬股，發行價為31.00元/股，對應市盈率為70.45倍。

該公司主營業務為PU合成革產品的研制開發、生產、銷售與服務，是國內PU合成革行業產能規模最大、產業鏈配套最完整的企業。公司具備2350萬米/年的PU合成革生產能力，其中包括800萬米/年高物性PU合成革和200萬米/年的超細纖維PU合成革的生產能力，近三年來累計銷售收入在PU合成革行業排名第一。2009年上半年，公司實現歸屬于母公司股東的凈利潤4208.3萬元，每股收益0.5682元。

此次募集資金將投資于福建禾欣合成革項目、禾欣可樂麗超纖皮（嘉興）有限公司增資項目和技術中心技改項目，合計投資金額為2.51億元。

該公司具有完整產業鏈聯動優勢，領先技術研發水平。公司實現了從基布-PU樹脂-色料-表面處理劑到合成革的完整產業鏈聯動。公司擁有行業內唯一一家國家級企業技術中心；公司研發費用占主營業務收入的比重保持在4%以上。公司在技術、品牌、產業鏈等方面均具有優勢。

各券商對該股上市首日交易定價預測分別是：

安信證券：30.60元—35.70元

德邦證券：30.20元—35.00元

上海證券：40.00元—44.00元

中信金通：34.00元—38.00元

東興證券：40.30元—49.60元

海寧皮城（002344）

預計最高溢價60％左右

海寧皮城（002344）今日上市交易5600萬股，發行價為20.00元/股，對應市盈率為69.33倍。

該公司主營業務為皮革專業市場的開發、租賃和服務，是“海寧中國皮革城”的舉辦者和經營者。海寧中國皮革城是全國最大的皮革專業市場之一，商品交易額位居全國皮革專業市場第二。擁有2250家皮革品牌店，目前公司95%的客流量來自零售客戶、也是目前國內唯一真正實現跨區域擴張的專業市場。2009年上半年，公司實現歸屬于母公司股東凈利潤5128.7萬元，每股收益0.24元。

此次發行募集資金將用于海寧中國皮革城三期工程項目除土地出讓金之外的其余投資，該項目總投資估算60000萬元，其中土地出讓金13900萬元，募集資金擬用于支付其余46100萬元投資。

海寧是我國最大的皮革服裝生產基地、集散中心和行業發布中心，公司也在專業市場經營上具備了較強的產業集聚和細分能力；在引導流行趨勢方面具有較強話語權；交通便利、豐富的旅游文化資源；管理層的市場管理經驗豐富、激勵充分。

各券商對該股上市首日交易定價預測分別是：

中信金通：23.00元—28.00元

長城證券：19.63元—22.44元

安信證券：22.00元—26.00元

長城證券：19.60元—22.40元

中投證券：23.60元—26.60元