《大行報告》大摩：長建(01038.HK)電能(00006.HK)合併換股比例達1.15-1.2倍才合理

摩根士丹利指出，長建(01038.HK)電能(00006.HK)合併提出新方案，將換股比例由1.04股升至1.066股(即1股電能可換1.066股長建股份)，惟該行認為1.15-1.2股才合理。又估計在未來兩星期，聽取更多電能股東意見後，集團仍有機會提升換股比例。

根據長建及電能指出，1.066股換股比例是根據9月4日(公布合併方案日)之前30個交易日平均計算出來，而1.04股換股比例僅以過去5個交易日計算。

此外，一旦交易完成，將向股東派發的特別息亦由5元提高至7.5元，若以昨日收市價計算，新方案的股價較電能股價溢價1.4%。

該行較看好電能多於長建，原因有三個。首先若集團再提升換股比例，電能將跑贏長建；若無新方案，代價仍較電能現價有1.4%溢價；而若方案不被通過，長建股價下行壓力較大，因受合併方案訊息刺激，長建股價年初至今已跑贏電能23%。(ka/u)~

阿思達克財經新聞

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