瑞達期貨：銅價技術反彈占主導 可嘗試短多操作

外盤走勢：隔夜倫銅于美國時段強勁上揚，尾盤收漲2.33%至8451美元/噸。今日亞洲市倫銅延續反彈走勢，但漲幅較小，目前倫銅運行于200日均線之上，該線由之前的阻力轉化成後期的支撐。2月20日倫銅持倉小幅減少1832至283127，處于去年12月21日以來的新高，數據表明短期銅價走勢較反複，投資者暫以短線交易為主。

現貨方面：上海金屬網銅現貨報價為59300-59650元/噸，較21日上漲350元/噸，現貨較期貨貼水550-貼水400元/噸，貼水較21日大幅擴大。據上海有色網報道，下游畏高60000元銅價難于接受駐足觀望，國產冶煉商因貼水繼續擴大而惜售，僅部分融資商出貨換現積極，不惜逢高以擴大貼水出貨，中間商等待近遠月價差進一步擴大的入市機會，市場未見有追漲氛圍。

內盤走勢：今日滬銅1205合約大幅高開640元/噸至60690元/噸，之後于高位窄幅運行，波動區間為60810-60300，尾盤最終收漲0.73%至60490元/噸。今日滬銅指數持倉量繼續減少8490至441168，而成交量則大幅減少29.8萬至465462。滬銅高開減倉縮量運行，表明短期投資者減少交易，觀望為主。

市場因素分析：今日早盤匯豐中國制造業PMI出爐，數據顯示2月匯豐中國PMI由上月的48.8上升至49.7，為連續第三個月回升，但仍處于50之下且分項數據中的新出口訂單驟降，暗示未來經濟下行風險增大，市場人氣較謹慎。歐美時段關注歐元區2月制造業PMI和美國成屋銷售數據，銅被廣泛應用于房屋建築。銅市行業方面，據悉2012年國家電網將加快智能電網建設，完成電網投資將超過3000億元。

行情研判：今日滬銅高開後陷入整理，投資者謹慎情緒加深。因中國匯豐制造業數據暗示中國經濟未來仍存在下行風險。從近期走勢來看，銅價的上漲主要受外盤帶動，滬銅仍面臨著中國經濟增速放緩和庫存高企的困境，這將限制後期的反彈力度，否則除非來自歐美的經濟數據強勁到抵消該因素的制約。操作上，滬銅連續第二日企穩于60000之上，短線可嘗試背靠60000之上逢低買入，目標先看至62000。

瑞達期貨研究院： 林設