瀘天化受產品跌價和停工影響09年凈利潤銳減

瀘天化因尿素、甲醇等主要產品價格下跌、裝置開工不足影響，09年營業收入和凈利潤均出現較大幅度下滑。

瀘天化（000912）3月20日發布年報，09年1-12月公司實現營業收入47.46億元，同比下降17.69%；利潤總額1.2億元，同比下降75.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.11億元，同比下降62.83%；每股收益0.19元，每股凈資產4.23元，凈資產收益率4.53%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利1元（含稅）。

報告期內，公司受天然氣供應緊張影響，尿素、甲醇等裝置停車檢修時間過長，產量有所下降；另外，公司主要產品價格比08年同期大幅下降，產品毛利率降低，導致公司銷售收入和利潤均大幅減少。

公司主營業務為化肥、化工原料的生產與銷售，擁有年產100萬噸合成氨、160萬噸尿素的生產能力。公司主導產品為尿素，其中“工農牌”尿素是“國家質量免檢產品”和“國家質量銀牌產品”以及“中國名牌產品”,市場占有率一直居同行業前列，占公司主營業務收入52%以上的業務活動為尿素的生產及銷售，其主要銷售地區是西南三省和兩廣地區。09年公司生產合成氨81萬噸、尿素123萬噸、甲醇5萬噸、濃硝酸6萬噸、氮磷復合肥4萬噸、硝酸銨4萬噸。

尿素業務收入略有增加，但盈利下滑明顯。 09年上半年，受到天然氣供應緊張影響，公司尿素裝置停產檢修約2個月時間，導致尿素產量有所下降。公司尿素業務實現收入24.78億元，同比增長10.67%；但由于產品價格較08年同期有較為明顯下滑，尿素業務毛利率同比減少3.56個百分點，為31.22%。2010年公司尿素業務盈利有望改觀，09年四季度，國內尿素價格有所回升，尿素業務毛利率也隨之上升，有利于盈利提升。但是，尿素業務也存在不確定因素，一方面，09年天然氣價格維持08年的價格水平，但根據現有國家宏觀經濟環境及國內、國外能源供應形勢估計，天然氣價格上漲是必然結果，天然氣價格上漲將削弱氣頭尿素的成本優勢。另一方面，國內尿素產能整體過剩，而國內關稅政策使得尿素出口也難以成行，對尿素價格進一步回升形成壓制。另外，公司地處四川，尿素主要市場在西南和兩廣，而近期西南干旱對農業生產和用肥將產生一定影響。

甲醇、二甲醚等化工產品市場低迷也對公司造成一定影響。09年1月公司完成收購古藺國資公司持有的四川瀘天化綠源醇業有限責任公司（綠源醇業）4,000萬股股權，合計持股達到49.23%，對其有實際控制權。08年下半年以來，受國際油價大跌影響，作為替代能源的甲醇、二甲醚價格也大幅下跌。09年國內甲醇價格在1,800元/噸左右，遠低于08年同期水平，導致毛利率快速下滑。2010年甲醇盈利有望快速恢復，隨著國際油價的攀升，目前甲醇價格已經回升至2,500元/噸左右。

長期來看，公司氣頭尿素有較強的競爭優勢，甲醇、二甲醚等新能源業務也有較好的市場前景。同時，公司還積極拓展新業務，寧夏大化肥項目擬建規模為40萬噸合成氨、70萬噸尿素、20萬噸/甲醇裝置，走煤化工路線；與大股東共同投資的內蒙古天河20萬噸二甲醚項目已開始試生產；這些有望成為未來公司業績的增長點。公司將形成天然氣化工、煤化工以及磷化工三條產業鏈，在做大做強化肥主業基礎上，利用周邊地區豐富的天然氣和煤、磷資源，優化資源配置，大力發展甲醇、1,4-丁二醇及其下游產品。

瀘天化09年前三季度實現營業收入37.58億元，同比減少21.16%；營業利潤3,690.11萬元，同比減少93.52%；歸屬母公司所有者凈利潤7,654.10萬元，同比減少79.36%；每股收益0.13元。

截止發稿時，公司股價報9.97元，較上一交易日下跌0.20%。

(李朝松 撰稿)

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