〈分析〉本益比高 美股漲勢有限 投資人勿期望過高

與去年此時相較，美股已上漲逾 70%，而且目前看來儘管有小幅回檔但整體多頭氣勢仍旺。

依據美林證券資料顯示，自 1932 年來美股 10 次自谷底飆升的紀錄中高達 9 次都是在復甦後的第二年才真正站穩腳步。

此外，歷史經驗也告訴我們，股市通常以 10 年為單位作漲跌交替，而我們正巧剛度過了慘淡的 10 年。

即使如此，專家依然提醒投資人千萬別期望過高，或天真認為漲勢就會如此繼續下去。

投資機構 LPL Financial 分析師 Jeffrey N. Kleintop 警告，假設現在才進場，那麼今年的報酬率絕對無法與去年相比。通常股市自谷底翻揚的第二年，投資往往不容易操作，且獲利空較低。

此外，耶魯大學經濟學家 Robert J. Shiller 指出，目前美股平均本益比為 20.6，依然較長期平均值 16 高出許多。Shiller 研究顯示，當股市本益比落在 19-25 之間，接下來 10 年的平均股市獲利率（經通膨調整後）僅為 3.8%。
 
資產管理公司 GMO 首席顧問 Jeremy Grantham 說，從本益比來看目前許多股價已遭高估，因此不要預期接下來 10 年報酬能有多高。

投資公司 Research Affiliates 主席 Robert Arnott 提醒投資人，接下來應更加謹慎，畢竟經濟前景尚未全然明朗。他強調，投資人應適時修正投資期望，今年倘若能有 5% 獲利（經通膨調整後）就算大勝了。