招金期貨:滬鋼震蕩走高 長期看漲

行情回顧：
目前，螺紋鋼主力合約1205振蕩走高，供需關系的改善使得期價延續反彈。春節后現貨市場預期仍不樂觀，短期內期價料難以大幅拉升，但是成本的支撐使得中長線看漲思路不變。今日滬鋼低開高走，沖高回落，主力合約收跌0.07%于4320。

國內現貨：
目前現貨市場鋼價與出廠價再次形成“倒掛”，其中螺紋鋼、線材等表現更加弱勢。鋼廠訂貨減少，整體來看，1-2 月訂貨情況仍不容樂觀。市場供給壓力有所減輕，這也是支撐本輪螺紋鋼反彈的主要動力。然而隨著利多因素的逐步釋放，后期反彈的可持續性將逐步轉移至現貨市場需求上來，鋼廠訂貨以及冬儲行情的不給力將限制螺紋鋼的上漲動力，大幅拉升行情仍需等待。

國內庫存：
貿易商冬儲方面，目前鋼材市場資金偏緊的格局仍未有所改善。春節后，國內鋼材市場依然處于傳統的銷售淡季，盡管市場可能會因為長假后的慣性呈現出短暫的上漲趨勢，但是在終端實際需求依然低迷的壓制下，難以形成趨勢性的走強。

成本堅挺：
近年來，國內鐵礦石平均開采品位逐年下降，且人力成本逐年提高，鐵礦石成本線也水漲船高，對礦價構成了一定的剛性支撐。目前國內鐵礦石生產成本普遍在700元/噸附近，預計后期鐵礦石下降空間不大。

成本支撐：
2011年全年我國進口鐵礦石6.86億噸，較前年同期增加6762萬噸，同比增長10.9%，高于前年國內粗鋼產量增速。不過，澳洲能源網統計數據顯示，預計2012年中國鐵礦石進口量為6.92億噸，同比增長7.29%，增速亦有大幅下滑。不論是國產礦還是進口礦，增速均大于需求，但同時供給增速亦有不同程度的下滑，因此，供需結構將繼續維持緊平衡，長期難以對鐵礦石價格構成較大打壓。由此推斷，2012年鋼材市場成本支撐作用依然有效。

技術面上：
螺紋鋼主力合約1205自10月底探底至最低3900附近后開始回升，價格通道逐步收窄，春節前兩個交易日大幅上行有效站穩前期盤整區間上沿4250附近的壓力位，三角形形態突破成功，多頭格局再度確認。若技術面無重大系統性風險因素影響，螺紋鋼1205合約后期維持振蕩上行的概率較大。

綜合來看：
目前鋼價仍處于振蕩筑底過程，短期內期價仍可能維持弱勢，但向下空間較為有限。春節長假后，需求能否快速釋放仍有待觀察，鋼市總體企穩還要視國內外宏觀經濟情況和政策面而定，預計螺紋鋼將在一季度末期逐步進入上升通道。（李敏）

(田秀麗 編輯)

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