高盛給予暢遊“中性”評級 稱業績符合預期

高盛發表研究報告稱，給予暢遊股票“中性”評級。高盛稱暢遊的業績基本符合其預期，比業內分析師平均預期目標高出6%左右。第一季度營收為7210萬美元，環比增長2%，同比增長17%，也在高盛預期範圍之內。

高盛指出，暢遊第一季度非公認會計準則毛利率為93%，符合高盛的預期，但非公認會計準則運營利潤率為67%，比高盛預期的低1個百分點。

暢遊預計第二季度營收在7400萬美元到7700萬美元之間，非公認會計準則淨利潤在4150萬美元到4300萬美元之間，非公認會計準則每股收益在0.78美元到0.81美元之間，股票分紅在200萬美元到250萬美元之間。暢遊預期的上述業績範圍的中點分別比高盛預期的目標低2%、4%、3%和38%。另外，暢遊第一季度末的現金量由第四季度末的2.27億美元增至2.65億美元。遞延收入為2740萬美元，環比減少9%。

高盛指出，雖然暢遊大部分業績資料符合預期，但活躍付費用戶人數連續第三個季度零增長導致其運營利潤率略低於預期目標。其次，暢遊預計的2010年第二季度營收中包含了剛剛從3月18日開始公測的《大話水滸》的預期收入，可能還包含了即將在5月發佈的《中華英雄》的預期收入，因此高盛估計暢遊《天龍八部》的營收將保持較低的增長率，持續了3個季度的營收減速增長趨勢還將繼續下去。

高盛認為，較低的利潤率水準反映出與新遊戲有關的銷售和行銷支出有所增加，另外它還在為第三季度發佈《鹿鼎記》做準備，相關的開支也有所增加。