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西南證券今日發布研究報告稱，燕京啤酒(000729-CN)成本優勢能夠得到保持，但啤酒行業進入相對成熟期，後期的競爭將更加激烈，下調2010-2012年公司EPS至0.73、0.82和0.91元；在當前市場水平下，具有一定估值優勢，維持該股增持評級。
報告稱，行業不景氣，啤酒銷量增速明顯下滑。受惡劣天氣影響，上半年全國啤酒產量同比僅增長4.77%，特別是公司擁有85%市場佔有率的北京地區，上半年行業產量基本處於負增長狀態，但是公司注重新市場的開拓和維持，在北京地區增長有限背景下，部分省市仍取得較快增長。
報告還指出，本下降與產品結構優化保利潤增長。一方面，由於大麥成本仍控制在低位，使毛利率增至42.1%，對半年度利潤貢獻最大。另一方面，公司結合區域市場進行產品結構調整，發展方向以中高檔啤酒為主，且年初對北京地區部分產品價格進行了上調，上半年噸酒價格約為2047 元，較去年年底小幅上漲。報告稱，公開發行可轉換公司債券事宜已獲國資委批復，目前正在進一步申報之中，擬融資規模不超過12億元，有助於公司長期業務的發展。
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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,194]
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