黃媺芸：基本面行情前過渡期 逢低布局 陸股為行情啟動指標

ING投信投資長黃媺芸認為目前正處於基本面行情前的過渡期。(鉅亨網資料照片記者葉小慧攝)

台股紅盤周呈現開高走低走勢，ING投信投資長黃媺芸表示，升息衝擊台股及全球股市，台股短期內將持續震盪格局，不過升息循環啟動，正是景氣復甦的印證，未來可望由基本面領軍，發動多頭行情，預期將由中國股市領頭，提早台股上揚時間。

退場機制造成市場疑慮 短期股市震盪整理

春節長假後，受到國際股市在台股休市期間反彈激勵，台股新年開盤後呈現急彈走勢，但近期出現震盪整理，即使兩岸領導人對於ECFA態度轉為明朗正面，台股仍相對全球股市弱勢。

黃媺芸指出，市場對於全球，特別是中、美寬鬆貨幣政策風向存有疑慮，且台灣主要產業電子股亦將逐漸步入淡季，再加上2009年股市獲利豐厚，皆影響國內外法人投資意願，台股短期內將持續以震盪走勢為主，建議投資人採逢低布局方式，並選擇具價值面較佳的高股息族群。

黃媺芸去年底即表示，今年的投資觀察焦點將是退場機制，而在中國及美國相繼出現調升存款準備率及重貼現率後，市場對於升息的憂慮，隨即反映在股市的波動上，因而自元月下旬起，全球股市皆出現較大幅度的回檔修正。短期內，市場對於升息造成資金面趨緊的擔憂，將影響台股乃至全球股市表現。

升息循環啟動 基本面行情前過渡期

歷史經驗顯示，升息循環啟動其實是景氣復甦的印證，投資信心也會因此逐漸增強，屆時股市即可擺脫震盪格局，展開由基本面領軍的多頭行情。黃媺芸指出，現階段正是處於資金行情銜接至基本面行情的過渡期。

黃媺芸預期，第 2季股市將以震盪整理格局為主，不過由於長期基本面展望看好，以目前的指數水準及企業獲利預期推估，台股的本益比僅13.5倍，價值面開始具有吸引力，籌碼面雖仍待消化，距離過年前低點7080點的再下檔空間已經有限。

另外，中國股市是全球股市中率先出現回檔修正的市場，從去年第 4季開始即因升息憂慮而陷入整理，歐美股市則是直到今年 1月才出現較大幅度的回檔；因此，未來當投資人信心轉強、市場反彈時，也將是由中國股市領頭，有助於台股低檔支撐力道，甚至有機會提早台股上揚時間。

Q2可能先行反應 原物料、傳產、高股息有表現

值得注意的是，由於各界對於今年股市走勢的共識性很強，反而容易導致股市出現提前或是延後反應的情形，今年元月行情提前結束即為例證。同樣地，黃媺芸認為，如果大家都看好下半年大盤因明年景氣持續復甦而可望上揚，則下半年的榮景也不排除提前到第 2季下旬後先行反應。

由於市場共識性強，指數短線走勢難以預估，黃媺芸建議，操作上秉持低接不追高的原則，逐步累積部位。此外，亦可參考個別產業淡旺季因素，做持股部位的調整，例如電子股可能在第 2季進入淡季，但原物料及傳產的旺季才正要展開，各類股表現可能因此出現差異。

至於高股息族群，隨著第 2季股東會熱鬧進行，股利發放將成為投資人關注焦點，表現值得期待。