美國拉響通縮警鐘 聯儲會議不可漠視

通貨緊縮風險在美國正在變得真實，去年12月美國消費者物價指數（CPI）月率下跌0.4%，創六年最大跌幅，年率增長0.8%，離負值不遠。當然這很大程度上是因為能源價格暴跌，美聯儲主席耶倫在去年12月新聞發布會上表示，這很可能是“暫時的”，但急劇下降的CPI還是給美國拉響了警鐘。美聯儲將在下周召開新年第一次利率會議，對通縮警鐘不可漠視。

還記得上次美國面臨嚴重的通貨緊縮是在2009年3月，那時核心消費者物價指數跌至零以下。美聯儲前主席伯南克采取了非常規手段：量化寬鬆（QE）。

現在傳統看法是，汽油價格下降將有利於美國消費者。油價下滑對通脹的影響是暫時的。但我們要看到歐洲、日本正陷入衰退，中國經濟增長在放緩，油價下滑有可能會演變成中長期的通縮壓力。

油價自去年6月以來已經下跌了近60%，油價下跌已經使得去年12月份的歐元區CPI轉為負值。日本央行周三的利率會議上將下一財年的核心通脹率預測從1.7%降至1.0%，主要的原因也是油價暴跌。經濟學家認為美國今年通脹率很可能會轉為負值，到年底才會轉正。

低油價確實刺激了消費者的情緒，上周公布的消費者信心指數也跳升至11年來的最高，但“樂觀”和“支出”之間的相關性並不完美。12月的零售銷售數據非常令人失望，並沒有反映出油價下降給消費者帶來的支出增加。

如果陷入通貨緊縮，那將會帶來一系列的問題。價格持續下滑會導致消費者推遲購買，削弱經濟，價格會進一步下跌，行程惡性循環。同時如果通縮狀況持續下去，將侵蝕企業利潤，破壞六年來的股票牛市行情。那時美聯儲可能會被迫重啟經濟刺激方案。

月底（1月28、19日）美聯儲將召開新年第一次利率會議，看美聯儲如何評判通脹前景？

機構來源：金理人