永豐期貨台指選擇權盤前－低量不利反彈 結算多空見真章

「大盤走勢」：

本週國際股市焦點轉向週二即將召開的美國聯準會Fed政策會議，雖市場普遍預期利率將維持歷史低檔水位不變，但仍關注決策官員會後所發表對未來政策與經濟展望的相關訊息，會議之前全市場多空觀望態勢濃厚，台股同樣無法脫離震盪整理的盤整格局，加上週一科技相關的NASDAQ與費城半導體指數同聲下挫，使得週二電子族群漲勢受到壓制，而週一相對抗跌的生技族群，反而是主要調節的重心，於週二成為唯一收黑的類股，表現最為疲弱。從籌碼面來觀察，外資與投信持續小幅調節手中現貨，而自營商則是率先轉賣為買，最終三大法人合計轉為買超1.55億元，加權指數小漲60.71點，收在7695.63點，成交量萎縮至669.96億元，目前台股量能維持低量盤整，在缺乏推升動能前提下，指數尚難脫7500~7800點的震盪區間。

「期貨走勢」：

週三即將結算的三月台指期於週二小幅反彈48點，收在7703點。價差方面，近月份本土期指維持正價差格局，台指期正價差收斂至7.37點，電子期正價差同步縮至0.71點，金融期正價差2.17點，摩台期則是收斂逆價差至0.19大點。

從期指大額交易人部位變化來分析，全月份十大交易人調節淨多單3,287口，淨多單總水位降至4,785口，特定法人同步調節1,321口淨多單，淨多單總水位降至6,840口，而三大法人於現貨市場轉為買超，於期貨市場持續調節158口淨多單，最終淨多單總水位降至2,657口，整體而言，大額交易人與法人週二於期貨市場同步進行保守操作。

期貨走勢方面，台指期在不耐久盤於週一重挫逾百點過後，來到週二空方攻勢明顯收斂，隨著週三即將進行三月契約結算，多方於平盤附近抵抗力道增強，尾盤前一舉推升指數回到7700點整數大關，對於結算宣示不棄守的企圖相對濃厚。從技術面來觀察，台指期日線在連收五根黑k過後，總算轉以小紅棒作收，均線順利收復才剛失守的十日均與半年線，但面對上檔反壓的五日均線與季線，多方追價相對謹慎，對於週三三月契約的結算，盤面恐難脫多空交戰的格局，操作上可考慮維持高出低進，區間操作為宜。

「選擇權走勢」：

選擇權從成交量來觀察，三月份契約買權集中在7500～8000點；賣權部份集中在7400～7800點。未平倉量的部份，買權OI升至495,605口，最大序列維持在8000點，水位為51,941口；而賣權的OI回升至474,019口，最大序列仍是7400點，水位為39,065口。未平倉量put/call ratio由0.94升至0.96，籌碼面多方相對佔優勢。而隱含波動率部份， 即將結算的 三月契約   買權平均隱含波動率由18.15 升至 20.61 (升幅 12.73 %)，                     賣權平均隱含波動率由19.16 升至 22.03 (升幅 13.96 %) 。  四月契約   買權平均隱含波動率由17.34 降至 16.81  (降幅 3.10 %)，                        賣權平均隱含波動率由20.86 降至 20.27  (降幅 2.85 %)，買賣權波動率呈現近月同升而遠月同降的情況，對於週三的台指期權結算，多空雙方分歧擴大，短線選擇權操作上可考慮逢高佈建買權空頭價差部位，並善設停損與停利點。