中國銀行：1月22日匯市日評

和訊特約

中國銀行(601988,股吧)北京市分行資金交易員 王劃

摘要：

英國11月就業數據較好，但是薪資增長不佳，英鎊沒有重拾漲勢。加拿大央行因油價下滑意外降息，美元兌加元漲至1.23上方。今天市場重點關注歐洲央行議息會議。

市場概述：

英國的就業數據不錯，截至11月的三個月ilo失業率降至5.8%，失業人口減少5.8萬人，一片欣欣向榮的景象，但是如果進一步推敲，就會發現英國遇到了與美國類似的問題。

這次就業數據中，平均每周薪資所得（不包括獎金）同比增長1.8%，不及預期，這說明就業市場的復甦並不牢固，員工的收入增長並沒有就業數據看上去那么好。薪資無法得到改善，那么消費狀況不佳以及產能過剩的問題都無法得到根本解決。而如果我們還記得英國央行行長卡尼在2014年年底所說的一句話，就能發現更多。卡尼指出，英國央行遲早要加息，只是時間不確定，什么時候加息要依據經濟數據而定。卡尼一直很關注以下問題：第一，房地產數據，卡尼之所以提出要加息就是因為去年英國房地產過熱，他要擠壓泡沫，但目前房地產漲勢變緩；第二，產能過剩，如何解決過剩產能，提高社會總需求，提升家庭以及員工的薪資一直是他的關注點，但目前薪資增長不樂觀；第三，進出口貿易能否好轉，這也是卡尼的一塊心病，畢竟低迷的歐洲經濟拖累了英國貿易狀況。這么看來，雖然英國經濟表現能排入g7 前三，但英國央行離加息還有一段距離。

英鎊的復甦需要更加耐心的等待，出於對卡尼激進貨幣政策的期待，可以等英鎊企穩后抓住上漲的那波趨勢獲利。

加拿大央行周三因為國際油價下滑意外降息，將指標利率從1%降至0.75%。央行旨在應對油價急挫對經濟成長和通脹目標的威脅，並稱隨時準備在必要時進一步放松政策。昨日美元兌加元收盤價1.2339，多倫多股指上漲1.8%。

主要貨幣：

歐元

其實瑞士央行的一系列舉措對於歐元區是有一定的影響的，其中很重要的一點就是間接暗示了歐洲央行今天晚上采取歐版qe的概率不小，如何得出的這個結論呢？我們來看一下瑞士央行上周的舉措，首先活期存款賬戶中超過免利率標準以上的存款利率從-0.25%降至-0.75%，說明瑞士央行預測歐洲央行很快就要采取刺激措施，從而讓歐元區的金融環境更加寬鬆，那么將會有大量的歐元涌入瑞士這一避險資產聖地，那么瑞士國內的資產、股市以及日常消費品都會產生泡沫，這不利於瑞士經濟平穩發展，於是他們降息，從而提前掐斷熱錢涌入的念想。其次，瑞士央行宣布歐元/瑞士法郎維持三年的1.2下限取消，這條措施的暗示意味就更明顯了，歐洲央行近在咫尺的寬鬆，會讓歐元迅速貶值，而瑞士外匯儲備半數以歐元標價，儲備量因此間接縮水，同時瑞郎緊盯歐元會讓瑞郎的價格更加堅挺，這就需要瑞士央行采取更多的措施平抑瑞郎的被動升值，從而讓貨幣政策的指引作用減弱，於是瑞士央行不打算跟不靠譜的隊友並肩作戰，取消關聯。

瑞郎此后的走勢與歐元的關聯度會降低，與美元的相關性會增加。數據顯示瑞士與歐元區各國的貿易量在下降，但是與歐元區以外的國家貿易量增加，既然不用歐元結算，那么用美元結算的量就會增加。

言歸正傳，瑞士央行增加了市場對於歐洲央行qe的預期，相當於將歐洲央行逼到了墻角，不知道歐洲央行會如何回應這一挑戰：是如市場預期般快刀斬亂麻明天利率決議迅速明確qe方式，還是反其道而行之，偏不寬鬆，擠壓預期作用力，讓歐元短期上漲，彰顯歐洲央行的權威性以及獨立性。不過，最終歐洲央行采取qe只是時間問題，笑到最後的還是瑞士央行。換句話說，歐元大方向下跌沒有改變。

黃金

瑞士央行從來不按常理出牌，總在不經意間掀起金融市場的血雨腥風，讓市場大感意外。如果說2014年12月18日瑞士央行將指標利率降至-0.25%只是小試牛刀的話，那么2015年1月15日大刀闊斧的行動則讓人熱血沸騰。這是典型的“黑天鵝”事件，市場因此劇烈震盪。

不僅是外匯市場，其余資產也受到波及。瑞士股市以及各國國債大幅度波動，同時避險情緒的升溫使得大家更傾向於買入靠譜的資產，於是黃金就成為了第一選擇。目前黃金來到了1300附近，金價穩固了其上升頻道。那么隨后黃金是否會不斷上漲呢？我認為還是要返璞歸真，維持金價走勢基本判斷：短線看多，長線看空。

最近黃金多頭的運氣真的很好：希臘那邊鬧著要重新投票選舉總統，如果左翼聯盟獲勝，希臘可能會“退歐”，避險情緒升溫；歐洲央行行長德拉吉表示接近推出“歐版qe”，市場抗通脹需求上升；瑞士央行招架不住歐元一跌再跌，取消歐元/瑞郎匯價下限，避險資產受追捧；最新公布的美國12月ppi環比下滑0.3%，為三年最大跌幅，美聯儲升息壓力緩和，利好黃金。一個接一個好訊息的到來，黃金想不漲都難。現在黃金短線漲勢依舊，上方阻力位是1320。

短線走勢猶如過眼云煙，一段時間后就會消散，而長線黃金走勢依舊緊盯美聯儲貨幣政策前景。美國經濟數據近期增速放緩，但不改美國經濟一枝獨秀的地位，美聯儲2015年加息只是時間問題，所以長線看空黃金不變，我們操作的難點就在於什么時候黃金短線多頭獲利了結並轉而開立長線空頭，也許“千三關口”是一個可靠的多空轉換點。

白銀

白銀的漲幅相比黃金更大，收益更多，但風險也更高。白銀走勢有時會滯后於黃金的走勢，如果看到黃金再啟一輪漲勢，可以考慮開立白銀多倉。目前白銀上方有200日均線阻擋在18.40上下，如果順利突破，下一個阻力位處於19.50美元/盎司。