資金行情退燒 實質需求接棒！2011年天然資源續夯

根據彭博資訊顯示，今年以來，在全球景氣回溫帶動能源相關需求下，迄今油價上漲幅度已經超過1成；而同樣反映經濟溫度計的銅價，年初迄今漲幅更超過2成；另外，黃金和農產品指數年初迄今的漲幅，更分別高達2-3成以上。

富蘭克林華美新興趨勢傘型基金之天然資源組合基金經理人胡志豪表示，胡志豪指出，今年上半年，一方面受惠資金寬鬆支撐，上演資金行情，另一方面則仍受投資信心起伏較大影響，整體天然資源市場表現出現齊漲齊跌。不過下半年起，在數據好轉支撐下，天然資源市場各類產業實質需求陸續增溫，逐漸成為帶動相關商品市場表現的主要原因。

供不應求！ 原油、農產續攀高

根據高盛預估，全球對於原油需求的成長，將有機會回到金融海嘯前水平，維持在每天超過200萬桶的高水準；而隨著原油庫存的快速滑落以及美國2011年對於原油需求增溫支撐，油價在2011年下半年之前，每桶上看100美元。

農產品方面，胡志豪認為，市場供需失衡及氣候異常，一直成為今年下半年來，主要影響相關農產品價格的主因。例如玉米和小麥的價格，迄今已自今年6月以來低點上漲7成以上；而棉花價格，也在巴基斯坦爆發洪水後，因擔憂影響供給狀況而被推高。

基本需求推升 金屬將維持驚驚漲格局

基本金屬方面，胡志豪指出，隨著新興市場擴大基礎建設，以及新投資產品需求支撐下，預期現階段市場對於銅的需求，仍將可能大於實際供給面。另外，由於歐美市場對於銅的需求亦十分旺盛，預期未來包括汽車線路、電源線及為電子設備配置的充電器等對於銅的需求，也將隨景氣回溫而增加。

此外，胡志豪表示，黃金價格仍維持在歷史高價外，另外包括白銀等貴金屬，其在11月份紛紛創下波段高點，也顯示市場除了對黃金的需求提升外，亦積極加碼其他貴金屬，預期在市場資金支撐下，仍看好黃金以及相關貴金屬後市表現。

展望未來，由於市場實質需求升溫，加上資金輪動仍快速，以及通膨升溫等因素，都將有助於未來天然資源市場的回溫，預期天然資源價格將會進一步往上推升，也有助於相關原物料的公司股價續揚。