"落寞"歐元

圍繞美元沒落的大辯論頗具啟迪意義，只是時機遠未成熟。然而，引人注目的是，在討論誰能取代美元成為全球貨幣時，人們對歐元避而不談。一攬子貨幣、特別提款權（SDR）乃至人民幣國際化，種種建議相繼出籠，惟獨不提明顯可以取代美元的歐元。這其中，似乎隱藏著些許玄機——

　 現在發生的一切，本應是歐元的機遇。

處于金融危機暴風眼之時，人們開始認識到，美國經濟規模與美元所占據的壓倒性地位很不相稱。金融危機使美國在全球國內生產總值（GDP）中所占比重加速下滑，而美國對于財政可持續性的明顯忽視，也在侵蝕美元長期的相對吸引力。

歐元已經是全球第二大貨幣。然而，拋開暫時的貨幣升值不談，截至目前沒有絲毫跡象表明，人們正逐漸把歐元當作一種全球貨幣。不僅如此，當地時間1月18日，美聯社記者奧義夫·懷特撰文預測，在未來幾年內，歐元仍將處于尷尬地位。事實上，當地時間1月15日，歐元因一則“默克爾可能辭職”的傳聞而出現罕見暴跌后，一種擔憂情緒便在全球蔓延開來。

“沒有愛情的婚姻”

誕生10年來，對于其成員國而言，歐元是一項巨大成就。在這場金融風暴中，歐元對歐盟成員國及相鄰經濟體的吸引力，達到了前所未有的程度。但即便如此，它在人們心目中的地位仍然很尷尬——只是一種區域性貨幣。最新數據顯示，截至2009年末，美元在全球儲備中所占的比重是歐元的近3倍。在金融危機最嚴重時期，身陷困境的各金融機構都需要美元，為此，美聯儲通過互換協議，為非美國機構提供了高達6000億美元的流動性。這種情形從來沒有發生在歐元身上。

在奧義夫·懷特看來，雖然很少人認為歐元區會因為全球金融危機而解體，但在部分成員國政府債臺高筑之時維持這一貨幣聯盟意味著“高昂的代價”。為避免歐元出現大規模貶值，歐元區要求成員國將財政赤字控制在ＧＤＰ的３％以內，但目前要完成這一目標困難重重。歐元區成員國希臘２００９年財政赤字占ＧＤＰ的比例將高達１２．５％，愛爾蘭也將達１１．７％。愛爾蘭經濟學家大衛·麥克威廉姆斯甚至將愛爾蘭和歐元區的關系形容為“沒有愛情的婚姻”。

加入歐元區之初的美好憧憬成為鏡花水月，以致有人預計，希臘和愛爾蘭等國可能在2010年底前被迫退出歐元區。“身處歐元區，歐盟的強制措施必將使這些國家復蘇受限，從而造成國內民眾生活成本增加等諸多社會問題。龐大的債務更可能讓他們走上阿根廷的老路。”奧義夫·懷特同時表示：“退出歐元區束縛，債務壓力和赤字危機會變本加厲，所以進退皆難。”

更困難的是，由于歐元區１６國的經濟復蘇情況快慢不一，如何拿捏貨幣政策調整時機也顯得頗為困難。目前西班牙的失業率高達１９．４％，而荷蘭僅３．９％。如果歐洲央行維持低息政策，則荷蘭將面臨更大通脹壓力；如果加息，西班牙經濟的復蘇勢頭則可能被打斷。

另一種“恥辱”

缺乏領導力是另一種“恥辱”——美國著名經濟學家、諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼最近指出，歐洲缺乏一個集中的中央金融體系和流動性比較高的勞動力市場。布魯塞爾智庫主任讓·皮薩尼-費里對此表示贊同：“歐元區最大的問題就是：過于強調統一市場的標準，而忽視了對統一規則的執行監管。”

一語驚醒夢中人。在上周末舉行的貨幣政策決策會議上，歐洲央行行長特里謝將基準利率維持在1%的歷史最低水平，并提出“不救助債務違約成員國，而是要加強監管”，打擊成員國間的風險依賴行為成為歐央行的目標之一。

事實上，在美元式微之際，其他替代品或許都不如歐元。彼得森國際經濟研究所高級研究員亞當·普森表示：“眾所周知，一攬子貨幣很難發揮作用，特別是如果其中包含不可兌換的貨幣的話。”至于特別提款權，它同樣不是一種“真實存在的貨幣”。有人猜測，石油也可能以美元之外的其他貨幣定價。但在各種以美元計價的交易品種中，都沒有這方面的跡象——當然也沒有改用歐元。

截至目前，似乎沒有哪個經濟體準備放棄美元，轉而盯住歐元。