堅持絕對收益理念

今年以來，股票基金乏善可陳，一只風格積極的債券型基金表現出眾。Wind數據顯示，截至9月7日，長盛基金旗下長盛積極配置債券基金今年以來以12.11%的凈值增長率名列同類基金首位；近1年收益率高達18%，位居全部債券基金榜首。證券時報記者專訪該基金的基金經理蔡賓，請他分享投資之道。

證券時報記者：您如何看待中國宏觀經濟未來的發展形勢？

蔡賓：今年以來，相當一部分投資者和經濟學家對我國未來宏觀經濟走勢的預期都較為悲觀。

就我個人而言，我認為中國仍然有城鎮化和消費升級的巨大潛力。從目前我國城鎮化水平來看，目前城鎮化水平為46.6%，這一水平不僅低于發達國家，也低于世界平均水平。發達國家城市化率一般已接近或高于80%，亞洲新興出口導向國家的城市化率也超過60%。從這個角度來看，我國城鎮化蘊含著巨大發展空間，圍繞城鎮化水平提高的投資將在數量和內容上不斷衍生出新的內涵，從而在結構上推動國民經濟的潛在增長水平。國內的消費率受到收入分配結構不均衡因素的影響，存在很大的提升空間。

證券時報記者：您如何看待未來證券市場趨勢，下半年有哪些機會值得關注？

蔡賓：下半年看好受益于消費長期增長的相關行業，如食品飲料、連鎖百貨、醫藥等行業中的優質企業。其次，我們也看好受益于經濟結構轉型的新興產業，比如核電設備、智能電網、新能源產業等。

最后，對估值便宜的金融行業也會保持足夠的關注。由于業務模式的差異，中國金融業的資產質量和國外相比明顯更優良，在目前的估值水平下，僅分紅收益率就可以給投資者帶來足夠有吸引力的回報。通過投資金融業可以最直接地分享中國經濟成長的收益。

證券時報記者：長盛積極配置債券基金今年以來的表現優異，您認為主要取決于哪幾個方面？

蔡賓：長盛積極配置債券基金今年以來在二級債券基金中排名第一，最主要是堅持了絕對收益的理念。一方面是在年初經濟形勢不夠明朗的背景下及時降低股票倉位，在7月初市場見底回升的過程中積極提高股票倉位，獲得較好的收益；其次，在可轉債的投資上始終堅持安全邊際的原則，通過對低估值轉債品種的投資獲得不錯的收益；再次，在個股選擇上，依托長盛基金較強的投研實力，挑選出一批在年內表現優異的成長股。在未來的投資中，絕對收益和分享中國經濟成長收益將是長盛積極配置債券基金的主要投資依據。

證券時報記者：作為一名債券基金的基金經理，您如何看待我國債券市場的發展，未來1年在債券市場上可能出現哪些投資機會？

蔡賓：我國直接融資比例一直偏低，管理層在多個場合都表示要大力發展債券市場。因此，我國未來的債券市場，特別是信用債券市場，將會迎來發展的黃金十年，不管是市場規模、創新產品、流動性都會迎來巨大的發展機遇。投資者可以通過投資債券型基金來分享我國債券市場發展的收益。

可轉債市場存在較大的投資機會，隨著大盤轉債的發行，轉債市場的流動性轉好，而且新發大盤轉債估值水平較低，對應正股處在底部區域。目前的市場結構為轉債市場孕育了很好的投資機會，未來將給投資者帶來很好的回報。