Q&A精彩回放

讀者：港股自從沖上30000點之后，恒指就持續回落，即便是近期外圍股市大幅反彈，港股仍舊走勢疲弱。其實參照歷史數據，目前港股的許多板塊和個股已經成為了“價值洼地”，請曾Sir分析一下為什么港股未能走強？

曾Sir：與外圍股市的同期表現相比，港股現在的確表現相對落后。剛才在演講中我已經說到，中小投資者要保持理性心態，要把握經濟發展的主旋律。全球經濟早已見底，現在的主旋律是經濟復蘇，這一點大家要牢記。港股大幅波動、走勢落后，這和機構大戶的炒作規律有關，他們就是利用散戶的恐慌心理打壓股市，然后抄底。現在最熱的是“世界杯”，有大戶又跑出來說，港股成交縮減是因為基金經理都去看足球了，港股在世界杯期間弱勢將持續。如果你相信了，那么你可能就會學基金經理把手頭的股票清倉去看比賽，但我相信，等到他們收齊籌碼之后拉動大盤反彈的時候，你就知道大戶為什么要講這個“故事”了。所以，我們的心態要平和，只要把握住主線，管他說什么鬼話！

港股市場歷來就有“五窮六絕七翻身”的說法，眼看就要到7月份了，既然港股的基本面向好，投資者就不必太擔心了。

讀者：請問曾Sir，歐元受到歐洲債務危機的影響走弱，拖累歐洲股市下跌，這對港股會有什么樣的影響？

曾Sir：歐元走弱肯定會影響中國的出口，但出口并不是中國經濟的全部，其影響也不像市場鼓吹的那么嚴重。況且，目前歐盟各國都在積極想辦法去解決債務危機，事情正向好的方面發展。所以，我預期這對港股的影響是短暫的，港股仍會借助內地經濟回暖的利好走強。

讀者：銀行也是老百姓生活離不開的，閔總在報告中也列示了巴菲特的股票投資組合，但他除了重倉消費股外也重倉金融股啊，你如何看中國的銀行股，比如工商銀行、招商銀行？

閔志堅：我們專注于研究消費品領域，金融股不在我們的能力優勢圈。

中國的銀行收入主要來源還是傳統的息差，享有全球最高的存貸息差，假如銀行行業完全放開，我不認為中國的銀行還有這樣高的利潤。從全球金融的發展歷程與商業模式來講，我最看好資產管理行業，可惜國內的證券基金管理公司都未上市。香港有一家叫惠理集團，2007年底以舊股發售上市，它沒有圈一分錢，但堅持年年分紅，值得納入研究。

讀者：閔總，港股有一家消費品股票中國食品，請你分析一下它的前景。

閔志堅：它有四塊業務：葡萄酒、食用油、糖果，還有可口可樂瓶裝業務，做食品加工與食品配送業務，可以整合發揮規模效應。做消費品品牌就必須專注，但它下屬的品牌“長城”干紅、“福臨門”食用油、“金帝”巧克力等，在各自的領域中都面臨強大的對手競爭，中國食品必須在幾條戰線分配資源。這幾個品牌，最為強大的還是“長城”干紅，如果能把它做深做透，會給股東帶來更大的價值。

讀者：最近在香港上市的歐舒丹，你能否談談你對這家公司的分析？

閔志堅：歐舒丹(L’OCCITANE INTERNATIONAL S.A.)是一家法國化妝品在香港掛牌上市的企業，我們無法根據它在中國的銷售來推測全球其他的情況，只得放棄。

最近兩年，我們在調研百貨商場的過程中發現，高檔化妝品還是外資品牌的天下，不過在這些眾多專柜中，一般總能見到打眼的上海家化推出的綠色“佰草集”，這個產品成為唯一的中國化妝品專柜，建議你跟蹤研究上海家化，日用品的市場空間更為廣大。如果說中國的日化產品幾乎被寶潔與強生趕到貨架邊緣，但“霸王”還能利用中國功夫立于不敗之地，至于其估值是否太高，要看你自己如何算賬了。