主線完美輪動 階段強勢格局奠定

92點長陽，兔尾的A股給投資者帶來了一個驚喜。更為可喜的是，在經過了上周的先揚后抑之后，“煤飛色舞”再度演繹王者歸來。這次，有色金屬板塊成功接過了煤炭板塊的槍，成為昨日滬深兩市中最為亮眼的板塊，上演了一出完美的“漲停”風暴。分析人士認為，這種強周期品種反復活躍且賺錢效應突出的局面絕非僅僅出于超跌反彈，近期國際銅價走勢強勁、國內經濟數據好于預期、流動性拐點已至等多重利好共同助力有色金屬個股“騰飛”。

有色板塊上演集體漲停秀

17日，受2011年經濟數據好于預期、千億地方養老金有望一季度入市等多重利好提振，滬深兩市迎來了久違的90點長陽。值得注意的是，中信一級行業中的有色金屬行業指數昨日暴漲9.88%，行業板塊內紫金礦業、中國鋁業、云南銅業、廣晟有色、包鋼稀土等52只個股集體漲停，蔚為壯觀。

從近一階段分行業的表現來看，有色金屬板塊的強勢上漲絕非僅僅是超跌反彈。根據統計，自上周一（1月9日）大盤放量上漲以來，按總市值加權平均法計算，有色金屬板塊與煤炭板塊分別累計上漲了16.52%與15.30%，遙遙領先于其他板塊。根據歷史經驗，有色金屬與煤炭行業個股對市場流動性變化反應最為靈敏。本輪反彈始于金融工作會議的召開，高層喊話提振股市信心是催化劑，而2011年12月M1與M2數據出現同比反彈則是本次反彈的核心推動因素，即流動性拐點的出現。此前，有分析人士指出，當貨幣寬松傳導至信貸寬松時，市場將出現左側機會，即指數再創新低的可能性極低，相當一部分個股很難跌破前期低點，但市場筑底的過程亦不會一蹴而就，直到經濟數據出現環比增長即“經濟底”出現之時，股市才會出現右側趨勢性機會。

因此，本輪反彈實質上源于流動性的推動，在此背景下，對流動性變化反應最為敏感的有色金屬與煤炭自然成為了本輪反彈的領頭羊。而在經過了連續兩個交易日的深度調整之后，市場昨日的放量長陽完美實現了主線板塊的輪動，有色金屬與煤炭板塊基本確立了本輪反彈的主線地位。分析人士認為，后市熱點仍將圍繞有色與煤炭展開，特別是有色板塊值得重點關注，但目前市場仍處在底部震蕩狀態，情緒波動較大，依然不宜過分樂觀而盲目追漲。

有色走強暗含投資復蘇預期

昨日有色金屬板塊的集體爆發并非無跡可尋。流動性釋放的預期與有色金屬期貨近期強勢的表現都對有色金屬個股的強勢上漲功不可沒。

昨日公布的2011年經濟數據中，12月份的工業增加值同比增長12.80%，較11月份12.40%的同比增速有所回升。根據2008年市場經驗，工業增加值同比見底之時正對應著市場的底部區域。因此，經濟數據的好于預期在一定程度上也助推了昨日滬深兩市的大幅上漲。不過，從驅動經濟引擎的“三駕馬車”來看，外部需求受到歐債危機影響將難有明顯改觀，而盡管消費在2011年對GDP增長的貢獻率有了進一步的提升，但消費11.6%的實際增速仍是2005年以來的年度新低，因此消費在2012年恐怕難以迅速成為支撐國內經濟增長的主要動力。總的來看，投資仍然是決定2012年經濟增長動力的最大變數。

值得注意的是，自1月10日開始，LME銅價已實現六連陽。昨日LME銅價繼續上漲，漲幅超過2.60%。分析人士指出，由于全世界銅的主要需求來自于中國，因此最近銅價的持續上揚或表明國際資本對中國經濟復蘇的預期，特別是投資需求復蘇的預期。近期A股階段性表現強勢的行業均來自周期類品種，這與國際市場上銅價的持續上漲也存在一定的協同效應。從倫敦銅期貨的走勢來看，有色金屬或已經步入中期上漲趨勢，這或有利于A股內有色金屬板塊的繼續逞強。（中國證券報）

(王軍偉 編輯)

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