激勵員工 百度\騰訊被迫海外上市

就在職工持股這一制度法寶成為華爾街牛股搖籃的同時，《每日經濟新聞》記者還發現，由于我國法律制度和監管的限制，包括百度、阿里巴巴、騰訊控股在內的中國優秀企業因為大面積職工持股而被迫到A股以外的市場上市，無法讓A股投資者分享到企業成長的收益。

百度：納斯達克的中國明星

“其實在中國優秀的企業很多，但很多由于職工大面積持股卻不能在A股上市，所以企業只能另辟蹊徑，去其他地方上市。”某大型券商一位資深投行人士在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時如此表示。

全球最大的中文搜索引擎、最大的中文網站百度就在美國上市。2000年1月百度創立于北京中關村。2005年這家創辦不到6年的中國互聯網企業，首次公開募集共發行404萬股美國存托憑證，每股27美元，融資1.091億美元。

2005年8月5日，百度公司宣布在納斯達克（NASDAQ）正式上市，發行404萬股美國存托憑證股票 （每股美國存托憑證股票代表一股A類普通股），這些美國存托憑證股票以27美元開始交易，開盤即跳升到66美元，第一個交易日以122美元收盤。

按此價格，包括百度總裁李彥宏在內的7名高管身家均已過億元。而百度的上市不僅讓企業創始人李彥宏等高管身家倍增，同時在百度內部也產生了51個千萬富翁、240多個百萬富翁。甚至當時業內還流傳，“百度連前臺小姐都是百萬富翁”的說法。

而百度的發展離不開職工持股。在百度成立之初最困難的時候，李彥宏為了給員工打氣，引入了硅谷盛行的期權激勵計劃，甚至命令“要讓前臺員工都持有公司股票”。正是受益于職工持股，把員工與企業利益捆綁到一起，如今的百度才可能成為全球知名搜索引擎谷歌最強有力的競爭對手之一。

資料顯示，百度今年二季度營業收入為19.14億元，同比增長74.4%；實現凈利潤8.374億元，同比增長118.5%。而在股價上，公司股價（復權后）較上市之初上漲了近10倍，而這僅僅耗用了5年的時間。

騰訊：股價6年上漲近40倍

中國香港上市的阿里巴巴（HK，01688）也是職工大面積持有公司股份的例子。

按照早前阿里巴巴B2B高層透露的數據，至少65%的阿里巴巴集團員工獲得了公司期權。以集團約7000余名員工來計算，持股人數達4900人，隨著阿里巴巴此前在香港市場的上市，一大批百萬、千萬富翁也隨之誕生。

資料顯示，阿里巴巴1999年成立于杭州，2007年阿里巴巴計劃發行8.59億股股票，當時約4900名職工持股，其中包括董事，4900人持有4.04068311億股股份、3919.1742萬股認股權及25.0767萬股RSUs（受限制股權），總計達4.435億股，平均每名員工有9.05萬股。

“顯然如此大面積的職工持股是不可能在A股上市的。”上述投行人士稱。

2007年11月6日，以阿里巴巴上市收盤價39.5港元計算，這4.435億股的市值約175億港元，人均357.48萬港元。

而職工持股的好處在阿里巴巴上市之后也得以充分體現。阿里巴巴今年上半年繼續保持高增長，實現營業收入25.87億，同比增長49%；實現凈利潤6.93億，同比增長39.8%。

實際上，在創業8年里，阿里巴巴集團股權已隨同工資、獎金和福利一起，成為了阿里巴巴集團員工待遇的一部分。從阿里巴巴集團創立第一天起，公司創始人之一馬云就建立了一個共享機制。“所有最終成果，都會由股東和員工一起分享。”阿里巴巴集團一位高管曾這樣表示。而阿里巴巴當初在香港開始IPO路演時，集團主席馬云也表示，“這次在港股主板上市，最大原因是回饋員工，履行公司上市給予員工套現的承諾。”

類似的例子還有眾所周知的QQ，就是在香港市場上市的騰訊控股（HK，00700）。騰訊控股早在2004年在香港市場上市，公司CEO馬化騰為了解決員工存在動力不足的問題，多次采取股權激勵方式，覆蓋面從公司高管至一線員工。

2007年騰訊控股就宣布，將啟動股權激勵計劃，個人最高可獲1%股份。之后在2009年，騰訊控股又對千名普通職工實行股權激勵，這在市場上引起極大反響。騰訊公司董事會決定，將向1250位員工拿出818.118萬股股票作為獎勵，約占公司現有發行股本的0.453%，根據當天宣布的收盤價90.3港元計算，騰訊此次發出的818.118萬股員工激勵股票總價值約為7.39億港元，約和6.51億元人民幣。如果對股票的價值做簡單算術平均，1250位員工平均每人可以獲得52萬元的股票。目前騰訊的員工為5000人左右，此次股權激勵的員工占了近四分之一。

在持續激勵下，騰訊控股發展迅速，在香港市場上也成為當之無愧的大牛股，股價從上市最初的4港元左右，上漲至近期的155港元左右，短短6年時間上漲近40倍。對此，騰訊CEO馬化騰曾表示，“部分早期員工確實存在動力不足的問題，因此對員工進行有效的激勵，是公司未來保持業績高速增長的關鍵。”

從上述中國優秀企業可以看到，無論是在創立之初，還是在發展之中，貫穿始終的就是讓職工持有公司股份，讓職工命運與企業命運緊緊相連，讓員工的潛力得到最大發揮，從而促進企業業績翻番，股價上漲，讓企業員工與市場投資者分享企業的成長。

不過讓人遺憾的是，這些中國優秀企業卻與A股市場無緣，全部都在A股以外的市場上市，無法讓A股投資者分享到企業的高速成長，不知道這算不算A股投資者的一種悲哀。