企業獲利預估保守，聚焦財測展望 美股短線震盪無損多頭，定期定額策略致勝

投資人對中國及全球經濟成長有疑慮，聯準會政策動向不確定性，拖累第三季史坦普500指數下跌6.4%，為四年來最差季度表現，所幸非農就業數據雖不如預期，但市場預期聯準會將延後升息，商品股反彈，推升史坦普500指數連五個交易日走高，創今年來最長升勢，近五個交易日累積反彈5.6%，那斯達克指數今年來表現由負轉正(彭博資訊，原幣計價至10/5止)。

富蘭克林證券投顧表示，展望十月份市場將聚焦全球景氣及美國第三季財報，市場波動難免，然而，著眼目前美國消費對GDP貢獻度維持穩健成長，不同於2000年網通泡沫成長放緩或2008年金融海嘯期間的負貢獻，此波美股拉回應視為中期修正，並非長期多頭趨勢的轉向，建議投資人可趁股市震盪之際定期定額或分批加碼策略介入美股，透過聚焦高品質成長股的美國股票型基金佈局，積極者搭配科技產業型基金參與美股震盪整理後的反彈行情。

◆第三季獲利預估保守，留意財測展望

10/8盤後起美國鋁業將開啟第三季財報季序幕，自10/8至十月底止，史坦普500企業預估有66%(328家)的企業將公佈財報，Factset(10/2)統計史坦普500企業第三季獲利預估衰退5.1%，預估保守。產業方面，通訊服務(+17.8%)、消費耐久財(+10.3%)、健康醫療(+6.9%)及金融(+5.4%)產業獲利預估正成長，能源(-64.5%)及原物料類股(-13.7%)獲利下滑幅度較大(附表一)，若扣除能源類股，史坦普500企業獲利預估成長2.3%。

受到強勢美元及海外經濟動能放緩影響，內需類股獲利表現有望優於出口類股，Factset(9/18)統計，內需類股(美國本土營收佔比逾五成)第三季獲利預估成長3.1%，優於出口類股(美國本土營收佔比低於五成)預估衰退14.1%的表現。富蘭克林證券投顧表示，受到近期全球景氣動能放緩影響，財測展望及企業對經濟及產業前景的看法為觀察重點，預估將牽動美國股市波動較為劇烈，然而，雖然第三季企業獲利預估將較去年同期下滑，但在市場估值已相對保守下，不排除有上修空間。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，雖然市場波動增溫，海外需求疲軟、強勢美元及能源相關資本支出下滑，壓抑美國出口及製造業轉弱，然而，美國服務業仍處穩健擴張水準，消費支出增長有助美國經濟維持溫和復甦趨勢，搭配低利率環境有望支撐企業併購趨勢延續至2016年，預期美股仍有表現機會，短線震盪為長線投資人創造機會。

產業方面，九月份生技股受到藥價擔憂影響而回跌，目前市場預估十月中旬登場的史坦普500生技類股第三季營收及獲利分別較前季下滑6%及1%(巴克萊資本，9/30)，預估較為保守，若有佳音傳出有機會提振信心，生技股具備選股投資機會，佈局上聚焦已有上市藥物且有獲利的大型生技股。

科技股方面，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利分析，雖然第三季財報可能牽動科技股走勢波動，觀察主要科技次產業，PC市場需求疲弱，半導體庫存調整仍需時間，反觀軟體及網路產業基本面相對穩健，而且，目前史坦普500科技股預估本益比降至16倍且低於史坦普500指數的16.8倍(彭博，10/5)，搭配第四季向屬科技股旺季，預估整理過後反彈行情可期，次產業中看好網路、雲端運算及資訊安全領域。

◆定期定額投資美股勝率高

統計過去20年定期定額投資主要股市(附表二)，定期定額投資美國股市一年的中位數報酬率為6.92%，若將定期定額時間拉長至三年，中位數報酬率可達18.67%，定期定額一年及三年的正報酬機率達七成以上(理柏資訊)。富蘭克林證券投顧表示，值此景氣及政策動向靜待撥雲見日的過渡期，建議投資人跳脫短線雜音，透過定期定額策略投資美股，趁低檔累積較多單位數，掌握美股震盪過後的反彈行情。

<本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書><本頁不代表對任一個股的買賣建議>新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。