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光大證券今日發布投資報告，預計國IV排放法規在2012年實施，浙江三鑫在2011年二季度投產，銀輪股份(002126-CN)在2010-2012年的EPS分別為1.29元、1.60 元和2.37元，未來三年淨利潤復合增速33.3%。考慮國IV排放法規實施所帶來的巨大商機，公司2011年27倍PE估值，給予“買入”評級，目標價43.20元。
基於公司是國內重型發動機冷卻器行業的龍頭企業，近兩年來公司在鞏固傳統優勢市場的同時，通過與高校合作、與其他上市公司合作和收購外資企業等方式，進軍柴油機後處理、乘用車前端模塊和工業冷卻器等市場。
我國重型車國IV 排放法規原定於2010年1月1日開始實施，但由於國內柴油含硫量仍偏高等問題而延期實施。從國內排放法規實施的歷史來看，中國汽車排放法規一般滯後歐洲7~8年，其中國I 排放法規滯後歐洲8年，國II和國III排放法規滯後歐洲7年。歐洲已於2005年10月實施歐IV排放法規，報告認為國IV的滯後期不會長於國II和國III，因此2012年國IV排放法規的實施是大概率事件。
與清華大學汽車系聯合開發滿足國IV排放標準的柴油機後處理技術公司與清華大學汽車系聯合開發滿足國IV排放法規的柴油機後處理技術選擇性催化轉化器（SCR），已開始為濰柴等國內柴油機廠家做匹配工作，並已初步具備小批量生產能力。以國內2010年重卡年產量100萬輛和每套SCR 售價8000~10000元計算，國IV排放法規實施後將催生一個年產值60~100億元的柴油機後處理產品市場。以年銷量10萬台SCR保守估計，公司SCR業務未來的年營業收入將達到8~10億元。
公司在2010年4月與松芝股份、吉利汽車成立三方合資企業浙江三鑫汽車熱系統有限公司，進軍乘用車前端模塊市場。報告預計未來該合資企業將於2011年投產，一期將主要配套吉利吉利。以單價500元/套，吉利汽車年采購20萬套計算，該合資企業在一期達產後就能實現年營業收入1億元。該股今日現漲0.21%，報33.91元。
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FINT[PFSTBMX,52,5203,520316]
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