摩根士丹利：A股牛市還沒有到頭

盡管周一A股因券商兩融業務受罰而出現歷史性大跌，但摩根士丹利的規則師表示，A股牛市仍可以繼續，上漲速度會放慢，且預期2015年底上證指數將會達到4200點到5100點之間的水平。

摩根士丹利研究部亞太區規則師Jonathan Garner所在的團隊今日發表了研究報告，報告認為中國監管層原意並無意改變股市的高杠桿局面，而更多是要穩定股市杠桿比例。

該報告稱，近期A股牛市的驅動力來自於兩方面：一是其他可投資渠道的回報減少，包括房產、銀行理財產品、信托產品和債券等，二是中國政府希望發展資本市場，且這兩種驅動力並沒有產生變化。

報告還指出，周一的情況僅是股市的一次調整，而非牛市終結，因為：一，2007年5月的提高印花稅的舉措也引起了股市調整，而隨后再次反彈；二、A股估值仍處於歷史低位，且低於其他市場；三、一些宏觀、微觀因素，包括可能的貨幣寬鬆政策，大宗商品價格下跌對企業利潤增長有利，以及A股可能被納入MSCI指數等，都對A股是利好。

不過，報告也指出了A股的兩個風險：一是中國經濟增長放緩所帶來的經濟領域尚的風險，二是暫停新開兩融業務的不確定性風險，大部分融資買入額高的股票都是金融類股份。