LLDPE期貨后市反彈有望延續

業內人士認為，在宏觀經濟向好的大環境下，原油、乙烯等上游原材料近日重拾升勢，且棚膜生產備料期即將來臨，因此LLDPE期貨后市反彈之勢有望延續。

期貨日報6月17日消息，端午長假之前，大連商品交易所LLDPE期貨在經歷了第二輪恐慌性下跌之后展開弱勢反彈。國內長假期間，美元指數繼續回調，國際原油價格重回上升趨勢，帶動石腦油、乙烯價格上漲。業內人士高華認為，在國際、國內經濟形勢總體保持向好的大環境下，隨著棚膜生產備料期的來臨，后期國內LLDPE期貨反彈之勢有望延續。

從國內LLDPE的消費結構來看，包裝膜占據主導地位，而塑料包裝材料的消費與宏觀經濟走勢密切相關，國內經濟繼續保持較快發展、進出口貿易繼續恢復有助于促進塑料制品的消費。11日當周公布的統計數據顯示，5月份中國工業生產、城鎮固定資產投資保持平穩較快增長，增速雖然較4月份略微回落，但仍然符合市場預期。5月份社會消費品零售總額同比、環比均保持平穩較快增長，顯示國內市場消費依然強勁。國民經濟主要指標數據基本符合市場預期，經濟保持高速增長有利于促進塑料制品的消費，而進出口市場的優異表現毫無疑問將大大加強市場信心。海關統計數據顯示，5月份中國出口總值達到1,317.6億美元，同比增長了48.5%，比4月加快18.1個百分點。在與主要貿易伙伴的雙邊貿易中，2010年前5個月中國與歐盟之間的雙邊貿易總值達到1,774.9億美元，增長37.4%，并未受到歐洲主權債務危機的影響。從國內經濟發展情況來看，前期LLDPE期貨價格的下跌與金融危機時期有本質的區別，在經濟總體向好的情況下，未來價格進一步下跌的空間已經非常有限。

從全球范圍來看，歐洲主權債務危機帶來的系統性風險是前期大宗商品市場普遍下跌的主要影響因素。目前針對歐洲主權債務危機的主要救助方案已經出臺，后期隨著方案陸續實施，市場恐慌性情緒將逐步消除，投資者風險偏好上升有助于大宗商品價格企穩回升。從近期美元指數的表現來看，雖然其中期強勢格局并未改變，不過短期面臨較強的阻力，在本月初結束三角形整理向上突破之后遇阻回落意味著后期調整的時間將比較長。14日，美國投資評級機構穆迪投資服務公司下調希臘公債評級至垃圾級別，并稱歐元區與國際貨幣基金組織對其救助的方案存在風險。從市場表現來看，美元指數不升反降，顯示美國評級機構對歐洲主權債務危機的炒作對市場的影響已經開始降溫，市場避險情緒消除，預示著美元后市有望繼續調整。而美元走軟將提振以原油為首的能源化工品走強，全球經濟復蘇將重新主導商品市場走勢。

產業鏈最上游的原油止跌回升有助于國內LLDPE期貨價格延續節前反彈之勢。從技術上看，NYMEX近月原油已經在每桶70美元處獲得了良好的支撐，國內端午假期間受歐美股市走強提振站上每桶75美元，后期有望重回上升通道。雖然美國石油協會(API)15日公布的數據顯示，6月11日當周美國原油、成品油庫存意外增加，不過中國原油需求依然強勁。海關統計數據顯示，2010年前5個月，中國原油進口量達到9,570萬噸，同比增長了29%。雖然5月份單月進口量較4月份有所下降，但經濟快速增長有望帶動后期進口保持強勁。無論是全球經濟復蘇還是國內經濟高速增長都有利于國際原油價格重回上升通道，國內LLDPE期貨在大幅下跌之后逐步向生產成本靠近，后期成本支撐作用將逐步體現出來。

從國內LLDPE消費的季節性規律來看，棚膜生產備料期來臨，下游加工企業低價采購意愿加強。當期貨主力合約價格跌至9,300元／噸附近之后，部分貿易商和加工企業開始在期貨市場積極進行買入套保。根據國家統計局的數據，2010年5月份中國乙烯產量達到106.5萬噸，同比大幅增長了35%；2010年1-5月份，中國乙烯產量達到497.1萬噸，同比增長了23.1%。作為石化工業最重要的基礎原料，乙烯產量高速增長也顯示了中國石化行業復蘇情況良好。亞洲乙烯價格在900美元/噸止跌反彈，亦將對國內LLDPE形成支撐。在需求提振和成本支撐的共同作用下，LLDPE價格有望繼續反彈。

綜合以上分析，宏觀經濟向好的大環境有利于LLDPE價格止跌趨穩，原油、乙烯等上游原材料價格重拾升勢將給LLDPE帶來成本支撐，消費旺季的到來也將改善LLDPE需求。節后LLDPE期貨主力合約有望延續節前反彈之勢，收復萬元整數關口。

(田莉 編輯)

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