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繼1月跑贏大盤后，通信設備板塊短期也面臨著調整壓力。據統計，通信設備上周開盤2476.75點，收盤2471.04點，成交378萬，周跌幅2.27%，整體上算是跑輸大盤。
隨著市場趨勢由2009的單邊市向區間震蕩市轉變，投資者的投資思維也需要轉變為震蕩市思維，選股操作上應在防御基礎上再考慮進攻。業內人士建議，投資者在選股操作中應重點考慮防御特性，譬如通信設備板塊，對低估值板塊、抗周期行業中的一些業績優異、表現穩健的個股可重點關注。
通信設備板塊估值壓力已經釋放
通信設備板塊2010年開局良好，弱市中跑贏大盤，符合預期。1月上證綜指下跌8.5%，受“三網融合”等利好因素刺激，通信行業在大盤調整中跌幅相對較少。國信通信設備當月下跌1.4%。受“攜號轉網”及逐月環比上升的3G新增用戶數提振，中國聯通下跌3.4%，繼續跑贏大盤。業內人士分析認為，通信設備股已經基本釋放了估值壓力。
首先，從業績增長來看，3G的拉動效應正逐漸顯現。中興通訊近日發布公告，預計2009實現的凈利潤約為23.74億―25.90億元，同比增長43%-56%；基本每股收益為1.35-1.48元。中興通訊表示，2009年業績大幅提升得益于中國3G網絡的大規模建設，中興通訊在國內市場上的份額獲得提升，實現了營業收入的較大增長；同時，中興通訊進一步強化內部管理，管理效能有效提升，銷售費用率和管理費用率有所下降。
烽火通信近日也發布公告稱，經公司財務部門測算，預計2009年全年凈利潤同比增長40%-60%，主要原因是受益于國家通信建設投入的增加，隨著3G建設和互聯網建設需求的擴大，公司銷售規模擴大。
其次，三網融合博弈為通信設備商提供發展空間。據《上海證券報》報道，三網融合全面推進有線電視網絡數字化和雙向化升級改造，同時加快電信寬帶網絡建設，推進城鎮光纖到戶，有線電視網絡的改造和FTTX的建設將拉動光通信及元器件的需求，相關受益公司中興通訊、烽火通訊、亨通光電、中天科技、日海通訊和光訊科技。同時電信運營商對廣電內容領域滲透，解決內容瓶頸，刺激如IPTV、移動廣播電視和手機電視等增值業務的爆發增長。
再次，3G用戶發展規模化發展，推動3G持續投資與消費的興起。根據工信部近日發布的2009年工業和信息通信業的發展數據，據測算，2009年3G間接拉動國內投資近5890億；帶動直接消費364億元，帶動間接消費141億元；直接帶動GDP增長343億元，間接拉動GDP增長1413億元；直接創造就業崗位26萬個，間接創造就業崗位67萬個。
三大運營商去年完成的3G網絡建設直接投資1609億元，建成3G基站32.5萬個。截至去年底，3G用戶數達到1500萬，TD用戶數達551萬。3G網絡建設有效帶動了通信設備制造業發展，去年1-11月份通信設備制造業利潤同比增長49%，移動通信基站設備信道數量同比增長112.8%，手機產量同比增長4.6%.
業內人士分析，從2009年發展數據來看，3G月新增用戶規模已超過250萬，占新增用戶比例超過25%，進入規模化提升時期，目前手機存量用戶完成從2G向3G轉換將產生過萬億的替換市場。此外，3G開啟了數據通信時代，3G開創出的移動互聯新經濟模式有望復制傳統互聯網經濟的奇跡。
據《中國證券報》報道，未來1-3個月，通信運營行業將“跑平”大盤。目前聯通PB為2倍左右，處于歷史低位，下行空間有限——相對大盤PB比值低于歷史均值，未來上行空間較大，但需要時間與等待，因此建議“標配”，主要邏輯及原因是2010年盈利難有明顯起色、3G用戶發展迅速、等待盈利拐點。
調整成介入良機
2010年1月，監管層發出了政策緊縮的信號。經歷了2009年大漲的A股市場出現了深幅的調整，月跌幅近10%。在2月份的投資策略中，券商們都看得比較謹慎，他們大多認為，2月份股市有望延續弱勢格局，操作策略上應該以防御為原則，選擇估值相對有優勢和受政策干預影響較少的行業進行配置。
中投證券認為，這些行業應該包括電信服務、銀行、綜合性石油天然氣、建筑與工程、工程機械等。長江證券指出，防御性板塊是傳統的低Beta行業，以醫藥、農業、食品飲料為主。海通證券重點推薦金融服務、信息服務、采掘、化工等板塊，因為他們認為這些板塊具有相對估值優勢。
長江證券則認為，宏觀經濟政策的退出過程和時間選擇的非明朗化迫使市場資金暫時離場以期躲避政策性風險。在緊縮預期的背景下，基于流動性推動型的中小板可能會迎來調整。相應而言，對于中小板投資品種的選擇策略上，建議選擇在2010年具有高成長可能，并且在估值方面相對優勢明顯的品種，用較低的估值水平來平衡總體的風險。
上海證券對于2月份的投資建議是“主動防御，局部出擊”，建議投資者超配通信設備及服務、家電、交通運輸、白酒、商業零售、化肥等行業。
關注龍頭企業
中信證券近日發布研究報告認為，維持電信運營業“中性”評級，維持電信增值服務業及通信設備業“強于大市”評級。中信證券推薦兩個組合：一、推薦受益于增值服務及后3G消費的“北緯、泰岳、拓維、恒寶、東信”；二、光通信、網優與運維服務等高景氣行業的公司“烽火、三維、圍脈”。此外，“中興、中天、亨通”估值優勢明顯，充足的擴張潛力推動業績增長，股價存在較大上升空間。
中信建投認為，重點推薦中興通訊和亨通光電，對中興通訊維持“增持”評級，預測中興通訊2009、2010、2011年的EPS分別為1.39、1.84、2.21元；對亨通光電維持“增持”評級，預測亨通光電2009、2010、2011年的EPS為1.05、1.33和1.47，若考慮到非公開增發后的資產注入，則2010、2011的EPS提高到1.46元和1.51元。中信建投同時建議投資者關注中創信測、烽火通信、東信和平。
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