招商證券：維持中國國航強烈推薦評級

招商證券認為，中國國航注資提升公司競爭力，行業基本面明顯好轉，維持強烈推薦評級。

招商證券3月12日研究報告中指出，與近日南航的超百億的融資方案一樣，中國國航(601111)此次融資方案總金額超出了停牌前國有資本預算15億注資的市場預期。以來國家對國航、南航和東航的注資分別達15億、45億和90億，合計達150億。加上向其他特定投資者的定向增發，航空公司的資本結構大大改善，抗風險能力明顯提高。這充分體現了國家對航空的一貫支持，亦符合民航總局“做大做強”航企，實現“民航強國”目標的精神。

預計今明兩年國航將引進飛機26架和33架、南航52架和34架、東航20架和15架，資本開支龐大。上調今年EPS預測從0.48元至0.57元，維持“強烈推薦”評級。在前期報告中，基于對今年航空業供需的判斷以及人民幣升值預期，招商證券提出今年航空將會出現很好的投資機會。招商證券認為隨著三大航大幅注資以及整合，行業基本面已經發生重大變化，近期行業呈現淡季不淡，票價和客座率維持高位，預計進入二季度旺季后向好趨勢更加明顯。

國航的盈利能力業內第一，品牌形象較好，繼續維持公司“強烈推薦”的投資評級，預估09年至11年EPS分別為0.42元、0.57元和0.58元。

(王培賢 編輯)

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