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周四（11日）交易所債市全面上漲，銀行間債券收益率漲跌互現，貨幣市場利率窄幅下降。當日發布了宏觀經濟數據，總體來講，2月份數據好于市場預期，對債市偏負面。特別是當日CPI明顯超出市場預期，對債市來說無疑是個利空。而從當日市場的反應來看，下跌得還比較溫和，但是由于CPI超出市場預期會使得后續的緊縮手段不斷出臺，如提升央票發行利率，銀行存款準備金率，加息等，因此后市調整壓力較大，建議關注浮息債的防御價值。
受滬深股市弱勢震蕩影響，投資者避險情緒有所增加，交易所債市全面上漲。國債指數報收123.915點，較上日上漲0.03%，全天共成交2.9380億元，較上日有所減少；企債指數尾盤報收137.852點，較上日上漲0.03%，成交6.2813億元，較上日有所減少；公司債指數尾盤報收121.829點，較上日上漲0.18%，成交3.2509億元，較上日有所增加；分離債指數尾盤報收122.714點，較上日上漲0.03%，成交1.2225億元，較上日有所減少。
銀行間債券收益率漲跌互現。具體來看，固定利率國債收益率整體平均上行0.68bp，其中6-10上升幅度較大，均在2.9bp以上，其余期限窄幅波動；固定利率政策性金融債收益率整體平均上行0.84bp，2-10年期升幅較明顯，均在1bp及其以上；央票收益率平均下行0.16bp，2-3年期升幅最大，均為2.1bp，0.15期降幅最大，達到4.5bp；中短期票據（AAA）收益率平均下降0.42bp，短端下行為主，中長期上升為主，其中0.25期降幅最大，達到3.24bp，0.75期升幅最大，達到2.87bp。
貨幣市場利率窄幅下降。具體來看，質押式回購加權平均利率下降1.10bp，其中R001、R007、R014、R1M分別下降0.55bp、6.82bp、1.66bp和6.13bp，R021上升18.39bp；同業拆借加權平均利率下降5.67bp，其中1天、7天下降0.52bp和0.34bp，14天、21天和1月分別上升17bp、173bp和5.52bp；當日Shibor除9月和1年上升0.03bp和0.01bp外，其余期限均下降，其中2周下降幅度最大，達到2.33bp。
周四（11日），央行發行了2010年第十八期央行票據。該票據期限為3個月，發行量為1200億元，較上周增加300億元；發行利率為1.4088%，與上次持平。同時央行開展了正回購操作，期限為91天，交易量為830億元，較上次增加340億元；中標利率為1.41%，與上次持平。本周回籠資金3530億元，到期資金2710億元，實現凈回籠820億元，連續三周實現凈回籠。
國家統計局3月11日公布了2月份CPI、PPI，以及1~2 月份工業增加值、固定資產投資、以及社會消費品零售數據，同時人民銀行公布了2月份貨幣信貸數據，海關總署公布了2月份進出口數據。
具體來看，2月份CPI同比上漲2.7%，PPI同比繼續攀升至5.4%，均超出市場預期。1-2月份工業增加值同比增速升至20.7%，略高于市場預期的19.5%。1-2月份固定資產投資增速回落至26.6%，略好于市場預期的25.6%。1-2月份社會消費品零售同比增長17.9%，低于市場預期的18.7%。2月新增貸款7001億，略高于市場預期的6000億。2月份進出口同比增長45.2%，超出市場預期。總體來講，2月份數據好于市場預期，對債市偏負面。特別是當日CPI明顯超出市場預期，對債市來說無疑是個利空。一方面，其將促使一年央票發行利率的上調，另一方面，其將使得加息有所提前，市場加息預期也將大大增強。
而從當日市場的反應來看，下跌得還比較溫和，其中不包含利息再投資的中債綜合指數（凈價）下跌0.0479%，而包含利息再投資的中債綜合指數（財富）下跌0.0381%。但是由于CPI超出市場預期會使得后續的緊縮手段不斷出臺，如提升央票發行利率，銀行存款準備金率，加息等，因此后市調整壓力較大，建議關注浮息債的防御價值。
(吳建剛 撰稿)
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