新奧能源成中燃收購戰輸家 市值蒸發逾40億港元

新浪財經訊 1月16日消息，據港媒報道，在這場收購中理應獲得最大協同效應的新奧能源(02688)，卻意外成為最大輸家。在提出全購后股價狂瀉，市值蒸發逾40億。

據香港《經濟日報》報道，在這場收購中理應獲得最大協同效應的新奧能源(02688)，卻意外成為最大輸家。在提出全購后股價狂瀉，市值蒸發逾40億元，可謂出師未捷。

交易涉巨資負債率勢增

同為城市燃氣分銷商，新奧與中燃聯手，有望成為市占率逾7%的業內龍頭，今年天然氣銷售量料突破百億立方米。不過，新奧在收購之初已遭市場質疑財務能力。盡管新奧在收購后稱手持9億美元(約70億港元)現金，但交易涉167億元巨額，新奧須耗資逾90億元，勢必大幅推高其負債水平，加上短期無正面現金流，標普及惠譽亦紛紛表示考慮下調其評級。

中燃在各外資股東發力下，股價直線上升，市場愈來愈人士相信，最終收購價可能高于原定每股3.5元，而這個價格以市盈率及回報來衡量，被視為較同業華潤燃氣(01193)等不便宜。

渣打認為，若收購價提至4元，新奧凈資產負債率將由目前的52.8%最高達至101%。這對于原本已有巨大財務壓力的新奧來說，無疑是雪上加霜。

就算在業務層面，亦有分析認為，一向穩健、低風險的新奧會為整合管理欠佳的中燃業務，而增加不少管治費用，拖累其資本回報率。同時，中燃尚未開始盈利的液化石油氣業務LPG，亦與新奧定位不符。

新奧自公告交易以來，股價一瀉千里，最大跌幅逾2成，盡管近日回升至23.2元，仍較當初的27.1元相距甚遠。

不過，有關交易能否順利通過新奧股東會，仍是未知數。如若未通過或須提價收購，新奧是否仍會與中石化調整出資結構再去馬，還是就此收手，均是市場焦點。