大行言論】佳隆股份(002495-CN)微漲,國信證券首次給予推薦評級

國信證券今日發布投資報告，預計佳隆股份10-12年EPS分別為0.63、0.77和0.94元，當前股價對應的動態市盈率分別為51、42和34倍。按照上述估計，今年第四季度利潤增速預計會超過50%。公司認為，提價、深度分銷、財務費用下降都將會推動公司未來幾年業績保持較快增長。公司在中小板公司中，估值屬於相對偏低的品種，未來增長明確，適合中小規模投資者，首次評級給予“推薦”。

公司06年在河南推廣深度分銷模式，將一級經銷商設到了縣，使銷售獲得較大突破。上市後，隨著資金實力的充足，公司計劃明年將銷售人員增加一倍，在東北和華東地區選擇重點省份在二三線城市實施深度分銷，力爭獲得突破。另外，零售渠道也計劃在河南之外通過做渠道，實施千家萬店工程來促進發展。

報告指出，公司認為自己主要的技術優勢在雞膏的提取，很多國內中小型企業都不能完全具備。公司自制雞膏的成本大大低於外購，因此和國產品牌相比有明顯的品質優勢。不同公司的產品口味略有差異，使得餐飲客戶對公司的產品會形成依賴。

行業龍頭家樂已經在近期提價19%，公司也有可能於近期開始提價。另一方面，公司認為募投項目在12年將會投產，因此計劃在11年利用超募資金開始二期四萬噸的擴產工作。公司的中長期增長有明確保障。

還稱，公司上市以來漲幅較小，二級市場股價高度接近發行價。預計公司還有後續融資可能，因此公司明顯的業績釋放動力。尤其是上市後，資本公積高，年報送配的空間大。該股今日現漲0.09%，報32.83元。

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FINT[PFSTBMX,52,5203,520316]

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