周五買啥 實力券商看好4大行業（附股）

鋼鐵行業：鋼價大漲礦價穩定估值正常仍可補漲

長城證券研究報告指出，上周國內鋼價大漲，尤其是長材漲勢兇猛，其中螺紋鋼和線材周環比分別上漲160元和150元，與之相對應的是二者社會庫存亦大幅減少，降幅分別達到6.33%和10%，達一年來單周最大降幅，其中線材庫存已經降到了歷史平均線以下。板材漲勢不及長材，熱軋和中板周環比亦上漲90元和70元，只有冷軋和鍍鋅板基本持平。板材庫存在持續走高后首次出現減少趨勢。上周鋼企上調出廠價的范圍迅速擴大，包括河鋼、凌鋼、柳鋼、酒鋼、廣鋼等多家鋼企提價，尤其是柳鋼、廣鋼、凌鋼等出現了連續數天密集提價的現象，充分體現鋼廠對后市的信心。

價格與庫存走勢完全符合我們之前的預期，即在減排限產減少供給和四季度需求持續旺盛的雙輪驅動下，鋼材市場會迎來一輪漲價潮。另一方面，在通脹預期強烈，漲價潮由煤炭、有色、原油等先行品種向農產品、化工原料等二線資源品蔓延并屢創歷史新高的背景下，同樣作為資源品的鋼價三季度表現相對疲弱，甚至不達一季度高點，從這一角度看其補漲需求亦強烈，因此上周的大漲是基本面和通脹預期的雙重體現。

與鋼價大漲成鮮明對比的是礦價依然是總體保持穩定，國內現貨礦依然保持在1300元/噸以下而進口現貨礦亦僅周環比上漲20元/噸。63.5%印粉外盤保持在160＄/噸穩定，生鐵廢鋼小幅上漲，而焦煤上漲50元/噸。我們認為一方面北方鋼廠的原料冬儲陸續進入尾聲，部分鋼廠庫存回補達60天。而另一方面，限產依然在持續，粗鋼產量不可能快速恢復，因此對原料需求不可能大漲。從長遠看，我們預計今后兩三年時間，鋼鐵產量增長要明顯落后于礦石產能增長，鋼廠的原料荒得以緩解，鋼企或可在這一產業鏈中分得更大的利潤空間。

投資策略：歷史看鋼價與股價正相關性高，甚至在鋼價礦價齊漲的階段，仍然是鋼企盈利最好的時期，而目前鋼價漲而礦價穩，鋼企的利潤空間快速打開，四季度鋼鐵股盈利可能會超預期。從行情估值看，從10月初至今鋼鐵板塊總體漲幅19.8%與A股總體相當，而目前鋼鐵整體PB為1.7倍對A股總體的折價為50%，略低于歷史平均值，尚無估值壓力。我們預計隨著鋼價的上漲鋼鐵股仍可期待一波補漲行情，而且建議重點關注八一鋼鐵、新興鑄管、酒鋼宏興、韶鋼松山和華菱鋼鐵。

醫藥行業：投資的主題創新轉型

興業證券研究報告中，三部委的指導意見，對醫藥行業結構調整做了明確的要求，提出具體目標。對于基本藥物，提出要“貫徹落實《關于建立國家基本藥物制度的實施意見》，適應基本藥物不斷擴大的市場需求，增加生產保障供應。進一步規范基本藥物生產流通秩序，推動基本藥物生產企業的兼并重組，促進基本藥物生產向優勢企業集中，鼓勵其采用新技術、新設備進行技術改造，提高基本藥物產品質量和供應保障能力。基本藥物主要品種銷量居前20位企業所占市場份額應達到80%以上，實現基本藥物生產的規模化和集約化”。我們認為，這對于基本藥物生產企業中的龍頭公司有利。政府可能通過招標采購政策傾斜，促進基本藥物向大企業集中。重點推薦：哈藥股份、白云山、科倫藥業等等。

對于化學藥，鼓勵“研發滿足我國疾病譜的重大、多發性疾病防治需求的創新藥物，爭取有10個以上自主知識產權藥物實現產業化。抓住全球仿制藥市場快速增長及一批臨床用量大、銷售額居前列的專利藥陸續專利到期的機遇，加快仿制研發和工藝創新，培育20個以上具有國際競爭優勢的專利到期藥新品種”。

保險行業：規范銀保的市場長期有利于發展

招商證券研究報告指出，銀監會下發《關于進一步加強商業銀行代理保險業務合規銷售與風險管理的通知》，通知要求：商業銀行不得允許保險公司人員派駐銀行網點。每個網點原則上只能與不超過三家保險公司合作。保險產品不得與儲蓄存款、基金、銀行理財產品等混淆銷售。

受此次新規定影響的銀保收入占所有保費收入43%，銀保渠道依托基數龐大的居民儲蓄，三家上市公司去年銀行渠道總保費增速達19%。

不允許銀行駐點大致增加銀保成本10%。目前每個銀行網點只安排1至2個保險公司員工駐守，多數銀保是通過銀行職員賣出，不允許駐點的主要影響是增加銀行職員培訓成本和客戶間接獲得正確保單信息的成本。

不允許混淆銷售降低銀保銷量10%左右。通知要求不得將保險產品與其他銀行產品混淆銷售，加重了銀行責任，在未來市場秩序規范之后，更加誠信的市場環境會促進銀保渠道的恢復性增長。

“一對三”模式將改變銀保競爭模式。從“一對多”到“一對三”，除了進行有限的席位之爭外，從駐點里解放出來的客戶經理將面臨將服務對象從投保人到銀行職員的轉化，從前期的產品培訓到后期的關系維護、利益重新分配，都需要新的優勝劣汰機制來磨合。這一過程中，以上市公司為代表的大型公司處境占優，中小公司的費率戰、傭金戰之爭可能觸發。

受影響程度：太保>國壽>平安。太保、國壽、平安的銀保渠道分別貢獻了保費收入的54%、49%、17%。假設最壞情形銀保渠道全年縮水10%，三家公司利潤分別下降9%、7%、3%。

作為對長期價值反映的股價而言，由于保險市場長期增長的趨勢會因為市場誠信環境提升而得到良性的發展，因此難有過度負面反映。保險股的走勢主要還是跟股市相關，如果股市繼續向上，保險股的下跌空間并不大，維持行業推薦評級。

化工行業：堅定看好農化氯堿和滌綸/PTA

光大證券研究報告指出，維持化工板塊“超配”，維持基礎化工行業“買入”的評級。全球寬松的貨幣政策下大宗品走強是一個大概率事件。而由于化工品的國際定價的現實，大宗品的走強對國內化工行業走出向上的周期是一個大概率事件。上周原油、滌綸/PTA、PVC等普漲。堅定看好農化主題投資，PVC趨勢向上一體化企業受益。積極加倉農化氯堿滌綸短纖。農化推薦次序為鹽湖鉀肥（冠農股份）（鉀肥價格的想象空間目前完全打開）、湖北宜化（磷礦煤礦、氯堿和油價相關性高彈性大）、興發集團（磷礦）、云天化（主要看資產整合后的磷礦資源）、華西村、霞客環保、S儀化（棉花屢創歷史新高下的受益者）、PVC板塊推薦次序為湖北宜化、中泰化學（煤炭、PVC彈性大，但是估值高）、天原集團（磷礦、電網資源）。對純堿類股票，我們認為迅速漲價情況下有波段性交易機會，依照公司的基本面、估值水平和單位市值的產銷量，我們的排序為雙環科技、三友化工、山東海化、青島堿業。純堿類股票目前價位的風險主要是市場風險，大勢只要不發生大幅回調下挫，純堿類股票我們在短期內看強勢上行。自下而上推薦浙江龍盛、東華科技、天馬精化、海利得等。

農化主題投資品：湖北宜化、云天化、鹽湖鉀肥、興發集團

滌綸投資標的：華西村、霞客環保、S儀化、海利得、江南高纖、*ST光華

純堿投資標的：雙環科技、三友化工

PVC投資標的：湖北宜化、中泰化學、天原集團

穩定成長標的：浙江龍盛、東華科技、天馬精化、上海家化、海利得

相對有業績支撐的周期品：湖北宜化、煙臺萬華

新疆主題投資標的：天利高新、廣匯股份

石化標的配置：中國石化、中化國際。

上周化工品價格回顧（原油價格使用美國NYMEX西德州輕質原油期貨價格，其他化工品價格使用華東市場價格）：

與上周末收盤價相比，本周NYMEX原油期貨價格上漲7%。NYMEX天然氣期貨價格下跌3%，甲醇價格上漲17%，甲苯價格上漲2%，苯價格上漲1%，二甲苯價格上漲1%。

國際尿素價格上漲5%，國內尿素價格下跌1%，磷肥價格上漲2%，國際鉀肥價格平穩。

聚合MDI價格上漲6%，TDI價格上漲1%，PVC（電石法）價格上漲5%，PVC（乙烯法）價格上漲3%，電石價格下跌1%，燒堿價格上漲25%，純堿價格平穩。

粘膠短纖價格上漲16%，粘膠長絲價格上漲6%，短絲級棉漿粕價格上漲11%，氨綸40D價格平穩，純MDI價格上漲9%，PTMEG價格上漲2%，滌綸短纖價格上漲11%，滌綸原料PTA價格上漲4%，乙二醇價格上漲5%，PET切片價格上漲10%，錦綸6價格平穩，錦綸6原料己內酰胺價格平穩，錦綸66價格上漲1%，錦綸66原料己二酸價格上漲4%，間苯二酚價格平穩。

國內硫磺價格平穩，國際硫磺價格平穩，國內硫酸價格上漲5%，醋酸價格上漲3%，BDO價格平穩，有機硅價格上漲2%，天然橡膠上漲7%，DMF價格平穩。丙烯價格下跌4%。黃磷價格平穩。對二甲苯（PX）價格上漲9%。乙烯（韓國FOB）價格平穩。

(吳蘭蘭 編輯)

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