永豐投顧盤前－熱錢流入台幣升值 指數高檔整理

◆盤勢分析

【昨日盤勢】

美股續創22個月以來新高，加上新台幣兌美元匯率早盤再破31.4元，接著十點多中國公布首季GDP達11.9％，高於市場估值11.7％，利多不斷下，台股全場維持8100點上震盪，中概、傳產族群最衝，加權指數收盤時漲74.81點，收在8171.94點，成交值放大至1425.48億元，收盤指數創今年1/21來的新高。在類股表現部分，傳產類股中，以玻陶漲幅逾5％居冠，水泥、紡織、 電器、汽車、運輸、飯店、百貨類股，漲幅也都逾2％。

【資金動向】

三大法人外資及陸資、投信、自營商同步買超，合計買超新台幣100.79億元。其中外資及陸資今天買超97.13億元，投信買超 1.35億元，自營商買超2.31億元。在外資買超標的部分，依張數計算依序是台積電、華航、矽品、中鋼及陽明，賣超標的則是台新金、彩晶、第一金、華亞科及仁寶。在投信買超標的部分，依序是菱生、台玻、順德、寶成及日勝生，賣超標的則是群創、華亞科、欣興、長榮及寶來証。在融資融券部分，融資增加30.59億元，融資餘額為2579.91億元，融券增加16309張，融券餘額為19.78萬張。

【今日盤勢分析】

截至本週四，外資已經是連續14個交易日買超台股，買超金額高達1106億元，是推升台股上漲的重要動能，未來外資是否延續買超的動能，是影響大盤走勢的重要原因。此外，昨日中國公布Q1 GDP數值11.9％，高於市場預估值為11.7％，CPI 2.4％表現也優於市場估值2.6％，數據一公布滬股隨即翻紅，但好景不常在午盤翻黑，收盤小跌1點，反應出市場對經濟數據表現過優，開始擔心退市啟動的矛盾心理。

綜合看來，電子產業三月營收報喜效應已告一段落，接來下市場焦點分別為（1）美股重量級公司財報及台灣重點公司Q1財報結果及Q2展望；（2）中國央行已於4/8日自市場發行3年期央票150億元回收資金，後續是否有進一步調控手段仍須觀察。不過就在台幣急遽升值破31.5後，加上電子零組件喊漲下，電子產業上肥下瘦趨勢日漸明顯，Q2毛利率是否受壓縮為不確定因素，建議居高思危，在台股站上8000點後操作風險意識須提高，立法院三讀營所稅調降至17％方案提出，傳統產業受惠幅度大，尚有表現空間，台幣、人民幣升值概念股如中國內地消費類股或通路股亦有表現空間，五月中國世博開始，相關新能源汽車、低碳節能股與世博園區消費類股可留意低接機會。

【四月行情展望】

因3月營收表現佳搭配國際股市偏多氣氛不變，4月上旬前台股應可維持震盪盤堅的走勢，但8000點以上預期指數空間將受限。主因之前1月份法說會旺季的利多，對股價的刺激效果已經明顯遞減，且因缺工缺料衝擊，4月底公佈的部分電子股季報亦有低於預期的風險，再加上央行開始緊縮貨幣政策、後續資金動能恐將不繼，量價背離之下，4月份指數將不易突破8395點的前波高點，預估4月台股指數高點將落在8200 ± 200點之間，觸及高點後開始高檔震盪，4月下旬則有拉回整理的風險，不過考量ECFA正式協商以及中國五一舖貨等偏多訊息可望形成下檔支撐，4月指數回測幅度不至於過深，預計半年線及年線之間可望形成下檔支撐區，因此預估4月台股指數的低檔區將落在7600 ± 200點之間。

在類股操作策略上，預估4月份台股將呈現上游電子、傳產及金融三足鼎立的輪漲局面，個股表現將持續優於指數空間。其中在電子股的部分，建議可以挑選未來業績展望相對強勢的上游族群來回操作，其中又以記憶體、被動元件以及PCB及半導體原料等族群較值得留意，不過整體電子股仍宜提防4月下旬基本面轉弱後的賣壓出籠。在非電子的部分，金融股因長期評價偏低且波段漲勢落後，在升息有助基本面轉佳之下，後續股價應有補漲空間；另外長線持續看好的中國汽車相關個股，漲多回檔後亦可逢低佈局、來回操作；而第二季業績看好，仍有補漲空間的世博概念股或中國收成股，4月份亦具題材性，惟整體族群的漲幅已大，除應慎選個股外，也應謹守逢回佈局、來回操作的進出策略。