歐債充滿著陷阱 中國不應當為歐元買單

盡管中國和歐洲之間存在許多共同的利益，但中國仍然不應當為即將崩盤的歐元而買單。

在近期舉行的中歐領導人會議中，國務院總理溫家寶表示將加大參與解決歐債危機的力度。而央行行長周小川近日也表示，中國和歐元區有很多政策可以互相支持，將以安全性、保值性和增值性的原則繼續投資歐債，并將通過IMF和EFSF在化解歐債危機中發揮更大作用，希望歐元成為更大和更重要的國際儲備貨幣，對歐元區成員國化解債務問題有信心。

然而，就在中國領導人作出如此表示時，歐債危機卻正在深化。全球知名信用評級機構穆迪公司在本周一晚間表示，已經下調了意大利、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亞、馬耳他的主權信用評級一個等級。與此同時，穆迪還表示，已將西班牙的主權信用評級下調了兩個等級。此外，穆迪還將法國、英國以及奧地利的信用評級前景下調至負面。

不可否認，中國和歐洲之間擁有很多的共同利益。歐盟是中國第一大出口目的地，是中國最大的技術轉讓地區，而中國也是歐盟增長最快的出口目的地，中國和歐盟在應對美元霸權上也有共同的利益。正因中國和歐盟之間日益緊密的聯系，有人提出救歐盟就是救中國的觀點。但盡管如此，中國為即將崩盤的歐元而買單仍是最愚蠢的方式。

歐元區能否走出目前的危機困境而不至于陷入歐元崩盤境地，這并不取決于外界的援助，而取決于歐盟自身的調整能力。其實，這一點國內不少人都看到了，但問題在于很多人都高估了歐盟自身的調整機制和調整能力。就目前而言，歐盟雖然仍在不停地調整自己，在某些方面也取得了進展，但這種步伐仍顯得十分緩慢，乃至這一局面充分為國際評級機構所利用，導致歐債市場震蕩不已。

固然，歐元區領導人為防止歐元崩盤盡了最大努力，在應對歐債危機上分歧也將會越來越少，但各國能否采取統一之行動，應對歐元區各國內部壓力則是最大之障礙。歐元區經濟長期采取高福利模式，但歐元區除了德國以外，其他國家經濟體運行效率都不高，只得依靠借貸度日。由于這種模式已嵌入進歐元區民眾心中，要想讓歐元區民眾徹底擺脫這種狀態非一時之功。其實，對于歐元區大多數國家這種懶漢心理，德國人也非常反感，這也正是有錢的德國人不愿出錢而請求中國掏錢的根源所在。

為了還清債款和防范銀行風險，歐元區各國今年將普遍實行緊縮財政政策，歐元區各大銀行也普遍實現“去杠桿化”，但這勢必會導致歐元區經濟衰退。而倘若沒有經濟增長，不僅歐元區民眾生活水平會日益下降，從而導致往后歐元區領導人在推行政策方面大打折扣，而且也因缺少還債來源，導致歐元區債務負擔加重，從而更加動搖債權人對歐債的信心。

雖然歐元目前正經歷著一段罕見的穩定期，這也讓人產生了錯覺，認為歐元崩盤可能性為零，但這仍只是過于樂觀的估計。歐元區結構調整一天沒有成功，歐債市場就還會經歷劇烈的動蕩，歐元也會經歷驚險的蹦極。而鑒于歐元區國家間政治博弈以及歐元區領導人和民眾間政治博弈之復雜性，歐元區結構調整也絕非一天之功，在此情況下，歐元區持續的動蕩不僅會摧毀債權人的信心，更會摧毀民眾對歐元的信心。這才是歐元之大憂！

更重要的是，當前的全球經濟形勢對歐債危機的解決也好比是瘡口上撒鹽。全球經濟增長的兩大引擎——美國和中國，對目前全球經濟的下滑局面都是無能為力。美國今年會加大財政緊縮力度，這對指望靠出口解決自身問題的歐元區好比是當頭棒喝。而中國因消化2009年大規模刺激所導致的后遺癥，正進行控通脹和控房價，形成內需不振，這也將會嚴重打擊歐元區出口。而在出口下降之下，歐元區經濟只會是雪上加霜，歐元前景更是不妙。

目前，國內有部分人支持和呼吁對歐元區進行援助，但這是樂觀地估計了未來的全球經濟形勢，由于全球經濟正經歷漫長的調結構周期，經濟形勢短期內根本難以好轉；與此同時，這也是在高估中國自身的經濟實力，可一個嚴重依賴外貿出口拉動經濟增長的國家，在全球經濟下滑下也勢難以幸免。目前，中國雖擁有巨額的外匯儲備，但若運用不當也會得而復失，從而造成巨大的福利損失。

正因如此，在歐債上，中國最好悠著點，畢竟巨額的外匯是國家寶貴的財富。

(吳志武 撰稿)

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