民生宏觀：央行加量續作mlf 寬松漸行漸近

事件：央行加量續作mlf，浦發和興業分別獲得續作400億和500元。

①貨幣政規則有寬鬆之意： 浦發和興業mlf各到期量200億和300億，央行此次mlf加大了續發的力度，釋放了貨幣寬鬆的信號，預計春節前資金面不會緊張。

②對沖外匯占款的下降：12月外匯占款負增長1000余億元，mlf作為中期流動性工具可以對沖外匯占款下降留下的基礎貨幣缺口，未來不排除央行創設期限更長的非公開市場流動性投放工具的可能性。

③貨幣寬鬆只會遲到但不會缺席：匯率端壓力和股市上漲是央行貨幣推遲寬鬆的原因。但近期股市已趨降溫，歐央行qe在即、美聯儲釋放推遲加息信號的情況下貶值壓力也有所緩解。在實體經濟下行的高壓之下，貨幣寬鬆漸行漸近，未來還會看到psl、降準和其他寬鬆措施。