商品市場短期受流動性收緊影響反轉可能性增大

中國央行上調存款準備金率拉開適度緊縮貨幣政策的序幕，業內專家認為，隨著中國貨幣政策的轉向，國內商品期貨市場出現短期反轉的可能性正不斷增大。

期貨日報1月14日消息，中國央行12日晚意外上調存款準備金率，國際商品市場價格應聲回落。受此影響，13日國內期市全線下跌，其中滬鋁、滬鋅和塑料三品種跌幅超過4%。業內專家認為，將13日行情判斷為“短期調整”的論調過于樂觀，展望后市，國內商品期貨市場出現短期反轉的可能性正不斷增大。

北京中期研究所副所長王俊認為，13日國內期市全線下跌主要受到兩個因素的影響。首先，出于對中國貨幣政策轉向的擔憂，12日晚間倫銅、美豆和紐約金等外盤價格大幅下挫，引發13日國內相關品種的大跌。其次，以鄭糖為代表的國內商品期貨品種雖然早盤走勢強勁，但在與利空政策的博弈中潰敗，隨后上演了一波跳水行情，更加劇了市場恐慌。

央行此次上調存款準備金率0.5個百分點，僅凍結約3,000億元資金，對于當前市場充裕的流動性影響不大，只是上調的時間點出乎市場意料之外。銀河期貨研究員蔣東義認為，在國內CPI并未上升到明顯通脹水平之前就出臺緊縮政策，說明政府對通脹的擔憂超出了市場預期。

一德期貨研究院院長陳瑞華表示，2009年世界各國向市場注入了大量流動性，引發了全球資產泡沫的過度膨脹，而實體經濟復蘇的緩慢與之形成了鮮明對比。從長期來看，各國央行逐步實施退出政策已成必然。

有關專家認為，中國央行的貨幣政策已向“適度緊縮”轉向，在確保經濟穩定的同時，開始提前為資產泡沫降溫。上調存款準備金率僅是實行適度緊縮貨幣政策的“前奏”，投資者需關注后期連續性政策的力度及其對市場的影響，政策轉向對商品市場的影響還將延續，市場難以通過一天時間就消化完畢。

中期研究院副院長王紅英表示，經濟復蘇與資產價格上漲不同步是一種結構性失衡，以商品價格為例，如果終端產品的需求未恢復，原材料價格卻過高，將對工業經濟運行產生嚴重的不利影響。

從技術面分析，隨著全球商品價格的大幅飆升，多頭早已醞釀“翻空”。國內市場也不例外，13日部分活躍品種的持倉大幅下降，多頭獲利了結意愿十分明顯。1月7日，國內商品市場就曾因貨幣緊縮預期而大幅下挫，投資者對退出政策的高度敏感和脆弱心理可見一斑。

王紅英認為，中短期內，國內商品市場價格可能會在流動性堅強維持和政策壓力的博弈中振蕩回落。

(田莉 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235