旺季漲幅提前預支滬鋁后市難言樂觀

業內人士認為，目前滬鋁并不具備大幅上漲的可能，8月份的漲勢更多的是透支9月份這一傳統旺季的漲幅，短期內滬鋁仍將維持區間振蕩。　

期貨日報9月15日消息，經歷8月份的淡季上漲之后，9月初滬鋁再次觸及16000點位。不過目前滬鋁并不具備大幅上漲的可能，8月份的漲勢更多的是透支9月份這一傳統旺季的漲幅，短期內滬鋁仍將維持區間振蕩。
　　
由于低迷的房地場市場以及高失業率，奧巴馬在本月初接二連三的宣布推出新的刺激政策，不過這更可能是一場政治秀，意在中期選舉拉票。此外各項刺激政策在目前赤字累累的狀況下，能否通過國會的批準尚存未知數。即使順利通過，恐怕也難以達到之前的效果，反而增加其赤字的嚴重性。另外，上周有關歐洲銀行壓力測試的報道再度激活了市場對歐洲銀行業的擔憂，德國良好的數據不能代替歐洲其他國家的步履蹣跚，之前的忽略只是炒作的重點由歐洲轉到了美國。盡管世界經濟存在諸多問題，但由于各國政府努力挽救，經濟“二次探底”的幾率也是微乎其微。
　　
而8月份中國CPI再創新高，同時新房價格不跌反漲，將促使政策大棒可能隨時落下，上周京滬相繼啟動空置房調查可見端倪。如果房控新政近期推出，無異于在短期內對整個資本市場產生沖擊，導致滬鋁下跌。目前無論是在售還是在建的房屋都是“國十條”推出之前就已經規劃好的，開發商造勢最后瘋狂一把的可能性很大。其對后市也開始出現諸多的不確定情緒，未來建房積極性受到影響，對原鋁需求的長期發展也產生了不確定的利空因素。
　　
此外，經歷了三個月銷量環比下降之后，8月份汽車銷量首度出現增加。不過，汽車庫存周期這一指標逐月增長的勢頭雖然在8月份得到了遏制，但依然處于高位。8月份汽車產銷量增加的很大因素來自于廠家的打折促銷，激起了提前消費，廠家更多的意愿是如何銷售庫存，而不是加大生產，原鋁需求因此并沒有實質性的增加。此外，8月份美國車市出現了嚴重的下滑，而下滑的原因主要是由于其“以舊換新”政策的結束。由此可見，后金融危機時代，汽車銷量在各國的刺激政策面前已提前預支，之后的車市可能需要一段時間來消化這一前期漲幅，從而造成一段時間的車市低谷。
　　
而上周，一紙限電令引發期鋼的全面上漲，之后各種限電的傳聞絡繹不絕。作為高耗能產能過剩的產業，電解鋁也已被限電減產。電價作為原鋁的主要成本之一，提升無疑會造成原鋁成本的增加，這樣滬鋁就在15000附近穩穩地建起一道防線。不過，限電減產的功能并不僅僅局限于成本的增加，長期來看，通過電價的提高來遏制高耗能的發展，關閉產能低耗能高的電解鋁廠，從而減少供應的無限泛濫。
　　　
另外，目前全球原鋁各項庫存累計達900萬噸左右，僅LME鋁庫存就占其一半。年初以來，LME鋁庫存幾乎每日都處于減少當中，貌似原鋁需求在不斷提高，去庫存化相當順利。但仔細分析，就會發現，8月中旬LME鋁庫存兩天時間大幅增加9萬噸，且幾乎每個月的第三周都會重復這樣的事情，表明鋁需求并沒有大幅改觀，之前的逐日減少更多的是從一個倉庫挪至另一個倉庫，這對本身產能過剩的鋁市場來說無疑是雪上加霜。

9月7日滬鋁主力盤中上漲超過16000，同時主力凈空單也達到了近期高位16700手，9月13日滬鋁再次接近16000時，主力凈空單同樣增加接近3000手，表明滬鋁在16000點位附近存在很大壓力，特別是在產業客戶普遍看空的前提下。滬鋁每次的大幅上漲在趨勢上帶動現貨鋁價的上漲，但是現貨的漲幅顯然弱于期鋁，大大限制了滬鋁的漲幅。
　　
綜上所述，滬鋁在淡季飆漲之后，主力資金已提前預支了傳統旺季漲幅，同時市場上多空博弈，短期內很難形成單邊市場，預計滬鋁回調之后將有所上漲。

(劉洋 編輯)

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