歐銀QE板上釘釘 但難除市場低通脹預期

周四歐洲央行就要推出其終極武器－－量化寬鬆政策，即QE。但金融市場沒有任何跡象顯示對歐洲央行在未來十年將通脹率推升至目標水平有信心。歐洲央行預計將推出6000億歐元的債券購買計劃，來推動通脹上升，但市場的通脹預期仍在不斷降低。歐元區去年12月通脹率進入負值區域，主要是因為油價下跌。

歐元區5年－5年利率在過去6個月下降了60個基點，2015年就下降了20個基點。這是衡量市場長期通脹預期的指標。指標顯示市場2020年預期的2025年通脹為1.50%左右，遠低於歐洲央行2%的目標。美國為2.16%，低於去年12月的2.33%和一年前的2.80－2.90%區間。

市場參與者表示，這是因為投資者懷疑量化寬鬆這個政策工具的力量，有些人甚至質疑歐洲央行的可信度。“這是一個理性的市場，所有中央銀行都未能觸及過去四五年的通脹目標。市場不相信量化寬鬆能產生奇跡。它只能是解決方案的一部分。”美銀美林的歐洲利率主管Ralf Preusser說。

歐洲央行也不能將之歸咎於油價下滑，因為到2020年油價的影響應該完全消除了。“當QE實施時，歐元可能更低，油價可能反彈，所以5年－5年期利率可能反彈到1.6%，但我不確定，它能返回到1.8%，”法國農業信貸銀行規則師佩蘭說。

有些告誡不要把歐洲央行的量化寬鬆政策看得過於重要。它可能對歐元區的通縮束手無策。路透社調查18位貨幣交易員，有14位表示，歐洲央行6000億歐元的債券購買不足以將通脹率拉回到歐洲央行設定的2%目標水準。

機構來源：金理人