熱錢洪水滾滾而來 新興國家忙築防洪閘

《紐約時報》周三（10日）報導，為了防堵滾滾而來的國際熱錢，中國大陸與台灣均對外資提出新的限制；巴西也已二度調高外資投資稅率；而目前正舉行 G20 高峰會的南韓，也面臨了祭出類似措施的強大壓力。

不僅如此，為了減緩熱錢如洪水般灌入當地市場所引發的動盪，許多新興經濟體的已紛紛開始築起防洪閘，嚴陣以待。

過去幾年來，熱錢向來是帶動印度、中國與巴西等國造橋修路，以及讓人民有能力購買奢侈品的主要動力。

然而，隨著熱錢規模不斷擴大，引發市場動盪不安，這些迅速崛起的新興國家開始擔心，熱錢帶來的短期投資將導致貨幣大幅升值，不但會削弱國家的出口競爭力，甚至還會釀成資產泡沫鉅災。

根據 Institute of International Finance 估計，今年流入新興市場股市的熱錢可達 4580 億美元，為 2007 年金融危機以來最高。

與此同時，經濟學者與市場專家也不斷提出警告，各國對短期投資進行控管是必要的。

哈佛大學政治經濟學教授 Dani Rodrik 說，全球都已領教到自由市場經濟所能造成的巨大危機，金融自由化並不如想像中美好。經濟學大師凱因斯（John Maynard Keynes）早在 1945 年就說過，資本控制現在再度成為顯學。

不過，進行資本控制時，各國因應不同的經濟型態，也有不同類型的舉措。舉例來說，中國等十分依賴出口貿易的亞洲國家，傾向讓貨幣匯率維持在低檔。但是巴西的作法，主要目的是為了防止資產泡沫。

然而，資金控制也有風險，因為當愈來愈多國家厲行資本控制，將造成價值競貶，不但嚇走國際資金，股市榮景恐怕也只能曇花一現。

皮特森國際經濟研究所 (Peterson Institute for International Economics) 估計，目前人民幣與新加坡幣分別低估了 20% 與 33%，該機構認為這兩國已出現價值競貶，應受譴責。

至於巴西與土耳其，目前兩國貨幣分別高估了 9% 與 16%，因此皮特森研究所認為提升資金壁壘是合理的。