堅守底線 確保不發生區域性系統性金融風險

2015年我國金融宏觀調控工作，防范化解金融風險依然是一項重要任務。?

日前召開的2015年中國人民銀行工作會議強調，要采取綜合措施確保不發生區域性系統性金融風險。事實上，過去兩年召開的人民銀行工作會議都提到過“金融風險”這一備受關注的問題，包括“加強金融風險監測、排查和監管協調”、“牢牢守住不發生系統性金融風險的底線”。?

經濟下行導致風險隱患較大?

“今年的情況略有不同。”廈門證券研究所研究員潘永樂在接受本報記者采訪時表示，從去年開始，伴隨著宏觀經濟增速下降，一些潛在的金融風險開始逐漸暴露，所以，2015年防控金融風險的任務更加艱巨。?

如今，我國經濟已進入新常態，機遇和挑戰並存，發展與風險同在。去年召開的中央經濟工作會議明確了2015年經濟工作的總體要求、宏觀政策取向和重點任務。在此基礎上，人民銀行工作會議提綱挈領地指出，“認識新常態，適應新常態，引領新常態，是進一步做好宏觀調控和金融改革發展穩定工作的出發點和立足點。”也就是說，在金融風險的防控上，我們應當首先認識新常態下的新特點，針對不同特征提出有效果且有效率的辦法。?

在“三期疊加”的經濟背景下，一些行業和地區面臨著不確定風險。中國國際經濟交流中心資訊部部長徐洪才認為：“宏觀經濟有下行壓力，這對局部地區及行業的沖擊比較大，如果資金鏈斷裂，金融風險就會暴露。我們將嚴控這種風險的傳導，防止局部性風險的擴大。”?

事實上，這一風險已被決策層及監管機構密切重視。去年11月3日，國務院第67次常務會議聽取了防范和化解金融風險情況匯報，並提請11月27日中央政治局常委會審議；12月，中國政府網發布了“本屆政府成立以來出臺的重要金融政策及成效”的專題，對過去兩年金融監管方面的成果給予了肯定，並指出，“防范風險是金融業永恒的主體。當前，我國金融體系總體穩健，金融風險總體可控，但穩中有險、穩中有憂，潛在風險不容忽視”。其中，著重強調了房地產市場、地方政府融資平臺、部分影子銀行等方面的風險。?

嚴密觀察部分行業可能引發的金融風險?

在談到個別領域的金融風險時，上述兩位專家都認為，去年，在國務院政策指導下，在監管部門調控措施出臺后，重點領域金融風險得到了有效防范。?

在地方債務方面，國務院43號檔案給出了明確的指導意見。在明確舉債主體、規範舉債方式、嚴格舉債程式等方面出臺了具體管理措施。早些時間，經國務院批準，上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島試點地方政府債券自發自還。地方債管理的陽光化與市場化正在穩步進行中。徐洪才認為，新預演算法的出臺，將使得債務在可預期的時間內，增量采取“量入為出”、“收支平衡”的方法，存量通過“多管齊下”的方式緩解壓力。?

在影子銀行方面，監管部門在去年加大整頓力度，新產品凈增規模已經出現負值，未償付總額全年出現增長停止，增幅也較前幾年明顯收窄。在潘永樂看來，除了同業業務、理財規模有一定幅度的縮減，影子銀行的結構也有所調整，不少業務由資產類轉向證券類，在一定程度上規避了風險。?

不過，房地產方面的情況似乎令各方都比較擔憂。隨著市場的調整，不少地區房價回落，個別房地產商出現資金鏈緊張的狀況。去年下半年以來，幾次政策的調控都讓房地產市場得到有效緩沖，去庫存在不斷進行中，整個市場朝著穩定的方向發展。但今年年初，佳兆業4億港元的過橋貸款違約事件，不禁讓人對房地產自身的未來走向以及其對宏觀經濟的影響擔心不已。潘永樂認為，一頭連著銀行壞賬率，一頭連著地方政府的財政收入和地方債務的質押資產，以房地產為代表的金融風險釋放對相關產業和金融系統的影響都非常大。所以，當下必須綜合研判系統性金融風險的程度，謹慎對待個別行業，在有效化解行業風險的同時，引導、疏導部分地區及行業有防備的暴露風險也是必須之舉。“政策應當有意識、主動性地引導風險緩慢釋放，避免影響金融系統，產生系統性風險。”徐洪才補充道。?

注重防范國際因素對國內市場的影響?

除了上述行業的風險隱患外，徐洪才也強調，外部環境對國內造成的影響同樣不能小視，“美元強勢回歸，加息時間有可能提前，會帶來一部分資本外逃，短期內造成人民幣有貶值傾向。前一段時間，石油等大宗商品價格大跌，各國面臨通縮危機；而盧布的‘跳水’更是令全球貨幣環境變得愈加不確定。如何應對這些不穩定因素，更顯調控的智慧。”因此，面對國際金融市場可能出現的動盪，我們要未雨綢繆，及早施策。?

摩根大通最新研報認為，金融系統的風險雖然有所提高，但未來幾年內不大可能發展成全面的危機。無論是從債務的規模，亦或是經濟增速看，在世界范圍內還是屬於較好的水準。加之改革步伐的加快，對一些行業及金融領域的正向引導，都有利於風險的逐步消化。?

即便對未來持樂觀態度，防控國際國內金融風險始終應該是要務之一。當前雖未出現系統性、區域性金融風險，但改革已經進入深水區，在整體宏觀環境走弱的大環境下，必須加強對金融系統的監測。不僅要密切關注隱形風險的顯性化，同時要控制上述敏感行業的貸款規模，提前做好風險隔離，防范和化解各類潛在金融風險的暴發，須臾不可放松。